TMT行业周报2020年第28期(总第112期):TMT行业上半年经营性现金流改善
行情回顾:
截至9 月4 日,沪深300 指数2020 年涨幅16.44%,中证TMT指数同期涨幅25.06%。其中,传媒板块同期涨幅为30.16%,计算机板块同期涨幅为29.06%,通信板块同期涨幅为9.95%,在一级行业中分别位居第9、10、18 位。最近一年,沪深300 指数涨幅21.52%,中证TMT 指数涨幅为35.25%,相对涨幅为13.73%。TMT 行业(不包括电子)总体表现优于市场。
计算机行业PE 为72.33 倍,高于同期历史均值正一倍标准差65.03 倍,PB 为5.96 倍,低于同期历史均值正一倍标准差7.48 倍,计算机行业处于估值高位区;传媒行业PE 为38.97 倍,低于同期历史均值50.18 倍,PB 为3.69 倍,高于同期历史均值负一倍标准差2.58 倍,行业估值较低;通信行业PE 为41.55 倍,低于同期历史均值正一倍标准差56.13 倍,PB 为3.13 倍,略低于同期历史均值3.48 倍,行业估值适中。总体上,中证TMT 行业整体企业估值倍数(EV/EBITDA)为19.57 倍,超过历史平均值正一倍标准差16.78 倍,处于估值高位区。
行业资讯:
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截至2020年9月4日,我们跟踪的TMT行业(不包括电子)525家公司(计算机248家,传媒170家,通信107家)共计524家(其中:
计算机115家,传媒78家,通信50家)披露2020年中报业绩,从营业收入增速来看,308家公司(计算机108家,传媒88家,通信112家)增速小于等于0,148家公司(计算机73家,传媒18家,通信57家)增速大于0小于等于30%,39家公司(计算机14家,传媒13家,通信12家)增速大于30%小于等于50%,29家公司(计算机8家,传媒8家,通信13家)增速大于50%。
截至2020年9月4日,从归母净利润增速来看,307家公司(计算机106家,传媒82家,通信119家)增速小于等于0,90家公司(计算机42家,传媒18家,通信30家)增速大于0小于等于30%,21家公司(计算机11家,传媒6家,通信4家)增速大于30%小于等于50%,106家公司(计算机44家,传媒21家,通信41家)增速大于50%。
截至2020年9月4日,我们跟踪的TMT行业(不包括电子)525家公司(计算机248家,传媒170家,通信107家)共计49家(其中:
计算机17家,传媒12家,通信20家)披露2020年三季报业绩预告,其中:预增7家(其中:计算机2家,传媒0家,通信5家),略增0家,续盈0家,扭亏4家(其中:计算机1家,传媒1家,通信2家),不确定12家(其中:计算机6家,传媒2家,通信4家),首亏6家(其中:计算机1家,传媒3家,通信2家),续亏10家(其中:计算机4家,传媒3家,通信3家),略减3家(其中:计算机1家,传媒2家,通信0家),预减7家(其中:计算机2家,传媒1家,通信4家)。
投资建议:
2020 年上半年TMT 各行业较一季度有不同程度的复苏,现金流改善明显。2020 年中报数据显示,计算机、通讯、传媒行业营业收入同比增长分别为0.36%、-0.51%、-16.18%,归属母公司净利润同比增长分别为-46.05%、463.74%、-42.03%,经营性活动现金流净额同比增长10.13%、17.77%、15.47%。
建议重点关注2020 年半年报业绩超预期的公司以及软件开发、IT 服务、移动互联网服务、影视、5G、无人驾驶相关等细分领域的龙头企业。当前TMT 行业长期基本面依然向好,我们维持其“看好”评级。
风险提示:
市场波动风险;人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶等发展速度低于预期风险。