经济透视：中国8月出口增速创1年多高位

以美元计价，8 月份中国出口增长9.5%，不仅高于7 月份7.2%的增速，亦高于市场所预期的7.5%的增速。8 月份出口上升主要归因于全球主要经济体从疫情中逐渐复苏带动外需回暖，以及防疫相关产品的高速增长

    8 月份进口增速由7 月份的-1.4%下滑至-2.1%，低于市场预期的增长0.2%。8 月份进口的回落主要归因于恶劣的天气条件以及人民币的升值效应。当月部分地区遭受暴雨洪涝灾害拖累了制造业活动

    8 月份贸易顺差仍保持高位，由7 月份的623 亿美元略微回落至589 亿美元，但较市场预期的497 亿美元为高。7 月以及8月较高的贸易顺差，以及服务贸易逆差大幅收窄，显示第3 季货物及服务净出口可为经济增长带来正面支持

    展望未来，尽管中美或存在潜在的贸易争端，但有见于全球经济复苏持续以及中国经济将维持稳定增长，我们预期未来数月外贸将维持稳定增长态势。我们将2020 年中国出口及进口的增速由之前预测的-2.0%及-4.0%分别上修至2.0%以及-3.0%

    以美元计价，8 月份中国出口增长9.5%1，不仅高于7 月份7.2%的增速，亦高于市场所预期的7.5%的增速，创近1 年半的高位。8月份出口增速的回升与当月官方制造业PMI 的分项新出口订单指数反弹相符。8 月份出口上升主要归因于全球主要经济体从疫情中逐渐复苏带动外需回暖，以及防疫相关产品的高速增长。值得指出的是，人民币兑美元在岸现货价在8 月份升值1.1%，中国外汇交易中心公布的CFETS 人民币汇率指数亦在8 月升值1.7%，8 月份人民币的升值并未带来出口增速的回落，反映了中国在全球产业链以及供应链中所具有的韧性。

    8 月份中国出口至前5 大出口地，东盟、欧盟、美国、香港以及日本分别增长12.9%、-6.5%、20.0%、-3.0%及-0.8%，而7 月份则分别增长14.0%、-3.4%、12.5%、6.6%及 -2.0%。可看出中国对美国以及日本的出口增速在8 月份加快，对东盟、欧盟以及香港的出口增速略有回落。值得指出的是，8 月份防疫相关产品的出口仍保持较快增速，8 月塑料制品出口增速为90.6%，纺织纱线、织物及制品出口增速为47.0%，医疗仪器及器械出口增速为38.9%。此外，8 月集成电路的出口增速由7 月份的15.9%回落至10.9%。

    以美元计价，8 月份进口增速由7 月份的-1.4%下滑至-2.1%，低于市场预期的增长0.2%。8 月份进口的回落主要归因于恶劣的天气条件以及人民币的升值效应。当月部分地区遭受暴雨洪涝灾害拖累了制造业活动。以进口数量计，8 月主要商品进口增速较7 月份均有回落。8 月份原油、铁矿砂及其精矿、集成电路、大豆以及粮食的进口量分别增长12.6%、5.8%、9.9%、1.3%以及17.1%，而7 月份则分别增长25.0%、23.8%、21.3%、16.8%以及32.9%。值得注意的是，8 月份中国从美国的进口增速由7 月份的3.6%回落至1.8%。

    8 月份贸易顺差仍保持高位，由7 月份的623 亿美元略微回落至589亿美元，但较市场预期的497 亿美元为高。我们相信8 月份较预期高的贸易顺差以及连续5 个月上升的外汇储备将支持人民币短期走强。7月以及8 月较高的贸易顺差，以及服务贸易逆差大幅收窄，显示第3季货物及服务净出口可为经济增长带来正面支持。值得注意的是，8 月份中国对美国的贸易顺差由7 月份的325 亿美元进一步扩大至342 亿美元。

    展望未来，尽管中美或存在潜在的贸易争端，但有见于全球经济复苏持续以及中国经济将维持稳定增长，我们预期未来数月外贸将维持稳定增长态势。我们将2020 年中国出口及进口的增速由之前预测的-2.0%及-4.0%分别上修至2.0%以及-3.0%。此外，我们将2020 年年底美元兑人民币在岸现货价由之前预测的6.9000 调整为6.7000。