精达股份(600577)：中报符合预期 新能源车扁线产品增长空间大

公司公告：上半年实现营收、归上净利润、扣非净利润约55.7、1.7、1.58 亿元，同比下滑8.94%、8.78%、11.3%。其中Q2 实现营收、归上净利润、扣非净利润约30.15、1.05、0.94 亿元，同比增长0.24%、下滑4.12%、下滑10.1%，环比增长18.1%、61.1%、46.5%，Q2 相较于Q1 环比改善情况良好。公司新能源车扁线产品收入将会快速增长，叠加广东新基地投入使用后传统业务的加速增长，公司即将步入发展的快车道。

    中报业绩符合预期，Q2 相对于Q1 环比改善情况良好。上半年实现营收、归上净利润、扣非净利润约55.7、1.7、1.58 亿元，同比下滑8.94%、8.78%、11.3%。其中Q2 实现营收、归上净利润、扣非净利润约30.15、1.05、0.94亿元，同比增长0.24%、下滑4.12%、下滑10.1%，环比增长18.1%、61.1%、46.5%，Q2 相较于Q1 环比改善情况良好。

    发行可转债，稳步推进产能扩张。报告期内，公司积极推进公开发行A 股可转换公司债券工作，并于8 月25 日完成“精达转债”发行，募集资金总额7.87亿。本次募集资金投资项目建成达产后，公司将新增年产3 万吨新能源产业及汽车电机用扁平电磁线的生产能力和3 万吨高性能铜基电磁线的生产能力。目前广东新基地已经逐步投入使用，传统业务增长正在加速。

    新能源车扁线产品收入将会快速增长。公司在行业内较早开发新能源车扁线产品，工艺水平和良品率都处于领先地位。新能源车扁线电机具备线圈填充系数更高、散热性能更高、低速最大扭矩更高等一系列优点，目前各大主机厂都在向扁线电机领域转型，扁线电机相较于圆线电机具备巨大的替换空间和增长潜力。子公司合资股东美国里亚供应全球标杆客户，公司现有产品已经进入电装、比亚迪等客户，后续可能有新的突破，未来新能源车扁平线产品收入将会快速增长。

    投资建议。维持“审慎推荐-A”投资评级，目标价为4.7-5.2 元。

    风险提示：大股东股权质押风险，新能源车市场开拓不及预期。