互联网传媒行业周观点:9月首批游戏版号下发 数部新片定档进一步激活观影市场

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:夏清莹/杨岚 日期:2020-09-08

行业核心观点

    上周市场下行,传媒行业(申万)下跌0.69%,跑赢指数0.84pct。

    《八佰》斩获超23 亿票房,已超出此前猫眼专业版预期;《花木兰》、《急先锋》定档,带动观影市场进一步回暖,影视院线行业H2 业绩修复确定性强。中报披露结束,建议关注高景气度细分领域业绩增长强劲个股,推荐游戏领域,业绩增长确定性强(Q3 诸多新品上线)、催化剂丰富,近期调整后配置性价比更为凸显。

    投资要点:

    在线视频:1)央视频上线影视专区,均采取“免费+无广告”形式,以长视频剧集为主要呈现形态。2)B 站以5.13 亿港元(约合人民币4.54 亿元)战略投资欢喜传媒。

    院线:1)票房:据灯塔专业版,截至9 月6 日12 时,今年院线电影票房达63.93 亿元,8 月总票房突破34 亿元,其中《八佰》贡献了20 亿元。《信条》于9 月4 日上线,用时1 天11 时29 分,内地票房已突破1 亿元,截至6 日12 时总票房已达1.4亿元。2)定档新片:《花木兰》中国内地定档9 月11 日;《急先锋》定档9 月30 日,目前是国庆档唯一动作大片。

    游戏:1)抖音在短视频中加入云游戏入口,目前处于内测阶段。

    2)9 月第一批过审国产游戏名单发布,共57 款,其中手游55款,客户端游戏2 款。3)腾讯旗下子公司以15 亿美元成交价收购香港乐游科技公司,后者拥有多个3A 游戏工作室和《变形金刚》、《文明》等多个知名IP。

    出海:印度再封禁118 个中国App,包括《PUBG MOBILE》等多款中国出海手游。

    投资建议:游戏领域,Q3 季度为产品旺季,预计带动流水提升。

    建议关注短中期产品储备丰富,中长期云游戏、云VR/AR 等新领域布局领先的公司。

    新媒体视频领域,兼具赛道、牌照、催化多重优势,短期增长已获确认,后续动力充足。建议关注一体化优势芒果超媒,20H1 归母净利润YoY+40.33%;持牌IPTV+OTT 标的新媒股份,20H1 归母净利润YoY+63%。

    营销领域,对生活圈媒体稀缺性价值长期看好,梯媒表现远跑赢广告大盘,建议关注具有核心点位、业绩走出低谷的分众传媒(20H1 扣非归母YoY+62.90%)。

    风险因素:监管政策趋严、5G 落地不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、商誉减值风险。