期市博览-豆类：美豆低位徘徊后上行 国内油脂保持强势

　　行情回顾

    　　8 月美豆指数呈宽幅震荡的走势，单边上行的态势较为明显，美国大豆种植关键期渐近尾声，天气炒作预期再起，恰逢中国买家在加速采购美国大豆，而巴西新作大豆出口销售基本完成，当地压榨量需要进口大豆来满足，阿根廷大豆出口升贴水报价跟随巴西的表现坚挺，支撑美豆指数反弹，美国农业部供需报告调整超出市场预期，一步到位调整美国大豆单产预估达每英亩53 蒲式耳以上的高位，透支市场的丰产预期，使得空头资金无所适从。美豆指数受支撑走强，均线系统构成多头排列，随着中国买家持续采购后逐步反弹，全球大豆整体供应形势渐趋明朗，在种植关键期结束前，料美豆指数大概率将易涨难跌。

    　　国内豆粕指数呈震荡反弹的走势，跟随外盘逐步走高，接近前期震荡区间的上沿位置，月内大部分时间盘面呈粕弱油强的格局，油脂类上行乏力，资金转向关注粕类，进口大豆到港量高峰即将过去，油厂压榨量持续运行在高位，豆粕库存即将面临全面胀库，现货基差表现疲软，而豆油库存亦小幅回升，油脂类处于需求淡季转旺季的时间节点，市场对食用油脂价格上涨预期偏强，粕类价格短期相对承压。随着外盘全面转强，国内进口大豆成本持续走高，养殖需求也渐渐恢复，料后市短期粕类将呈震荡反弹的走势　　

    技术解盘

    　　美豆指数本月呈单边震荡上行的走势，反弹至震荡区间上沿位置，前期围绕年线位置调整稳固后，短周期均线上行发散，美国大豆种植带部分主产州受干旱影响，短期小范围降雨较难完全缓解干旱情况，市场短期受天气炒作影响，后市将逐渐进入收割期；中国买家的采购，促成美豆指数低位反弹，整体价格运行区间将上提。技术指标上，美豆指数呈震荡偏强的走势，突破年线位置后加速走高，迅速上升至震荡区间的上沿位置，年线位置逐步提高，短期美豆仍处于种植关键期，中西部干旱天气困扰着爱荷华州单产，短期降雨预期并不乐观，美豆价格仍有走高，MACD 指标持续上行但红柱缩短，KDJ 指标运行于超买区内，料后市短期内美豆指数将呈振荡调整的走势。

    　　月内国内豆粕指数呈震荡反弹的走势，此前因大豆到港量持续维持在每月1000 万吨以上的水平，国内油厂为避免库存过渡累积，且现货价维持偏高的压榨利润，豆粕现货基差自6、7 月的低位逐步走强，但进一步上行较为有限，因压榨开机率的高企，国内豆粕整体库存持续上升，终端养殖企业的利润偏高，且玉米价格持续上升，豆粕的备货意愿受提振，期货盘面而言，资金更青睐于油脂类。技术指标上，豆粕指数月内呈震荡反弹的走势，均线系统整体重心收敛后出现上升，短周期均线持续偏强运行，外盘走强进口成本上升推动豆粕价格反弹，养殖需求改善与后市库存若现拐点将进一步支撑价格上移，MACD 指标突破零轴持续上行，KDJ 指标运行在超买区下方，略显承压，料后市豆粕指数将呈振荡反弹的走势。

    　　行情预测

    　　综合来看，前期美国新季豆始终承压于丰产的预期，随着中国买家的大量入市采购，给美国大豆提供了底部的支撑，且美国农业部的超预期单产调整，透支了做空的预期，美国大豆当前处于种植关键期尾声，单产数据仍有较大的调整空间，但盘面炒作的情绪有可能过渡演绎。国内方面，四季度中国国内的食用油脂需求将进入需求旺季，进口大豆采购在加速完成，国内油厂前期有较好压榨利润，买船积极性得到较大提高，油厂开机率可能短期调整后回升，大部分油厂大豆库存处于历年同期高位，高压榨开机率导致豆粕豆油库存继续回升，短期豆粕现货销售压力较大，基差仍有偏弱运行的可能。下半年至今油脂类的基差维持高位，菜油基差保持坚挺，油厂进入消费需求旺季挺价意愿更强，食用油脂更易涨难跌，料后市短期内连豆粕指数大概率将震荡反弹。仅供参考。