轻工制造行业周观点报告:纸浆价格继续反弹 废纸、文化纸齐涨

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/李滢 日期:2020-09-07

  行业核心观点

      1)造纸:上期所纸浆期货收于4862.09 元/吨,延续前几周的上涨势头。废纸、包装纸、文化纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的造纸龙头企业;2)家居:近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势,定制家居的需求有望进一步释放,建议关注定制家居龙头公司。

      3)珠宝名表:COMEX 黄金下跌31.70 美元至1940.90 美元/盎司,COMEX 白银下跌0.49 美元至27.12 美元/盎司。限额以上金银珠宝零售额也从2 月的同比-41.1%恢复到7 月的7.5%。短期黄金高位推高黄金珠宝公司毛利率,叠加下半年延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清,我们继续看好黄金珠宝龙头企业。另外,目前海外疫情严重,建议关注受益于海外高端名表消费回流的个股。

      4)文娱用品:7 月限额以上文化办公用品零售额同比增长0.5%。随着疫情得到进一步控制,下学期开学目前正在进行;下半年办公文具有望保持良好增长态势,叠加线下销售渠道逐渐恢复,看好相关优质文具标的。

      投资要点:

      行情回顾:上周(8 月31 日-9 月4 日)上证综指下跌1.42%、申万轻工制造指数上涨0.53%,申万轻工制造指数跑赢上证综指1.95 个百分点,在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第5。年初至今上证综指上涨10.01%、申万轻工制造指数上涨23.09%,申万轻工制造指数跑赢上证综指13.08 个百分点,在申万28 个一级子行业中涨幅排名第13。二级子板块方面:上周各二级细分板块情况如下,造纸0.00%、包装印刷1.07%、家用轻工0.50%、其他轻工制造-2.75%。三级子板块方面:上周造纸Ⅲ0.00%、包装印刷Ⅲ1.07%、家具1.62%、文娱用品-0.96%、珠宝首饰1.81%、其他家用轻工-1.67%、其他轻工制造Ⅲ-2.75%。

      上市公司重要公告:周大生、索菲亚、山鹰纸业等发布半年报;周大生股东北极光减持,飞亚达、劲嘉股份等回购股份。

      行业重要事件:1)深圳垃圾分类9 月实行,对混合收运企业最高处罚50 万元;2)最严固废法实施,中国将逐步实现固体废物零进口;3)瓦楞、箱板、白板齐涨,30 余张纸板涨价函也纷至沓来。

      风险因素:疫情反复、原材料价格波动、行业竞争加剧风险。