中南建设(000961):销售快速增长 投资力度减弱

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-09-07

  事件概述

      中南建设发布8 月份销售简报,2020 年8 月公司实现销售金额202.7 亿元,销售面积157.2 万平方米。

      销售快速增长,均价小幅降低

      公司8 月实现销售金额202.7 亿元,同比增长34.2%,环比增长13.7%;销售面积157.2 万平方米,同比增长37.7%,环比增长28.1%;销售均价12894 元/平方米,同比下降2.5%,环比下降11.2%。公司4 月起销售当月同比持续为正,8 月销售维持快增,随着下半年供货量的持续提升,公司的销售表现有望进一步向好。

      投资大幅降低,持续加仓长三角

      8 月公司在常州新获1 宗土地,新增计容建面10.7 万平方米,同比下降91.3%,环比下降94.2%,拿地总价6.6 亿元,同比下降76.3%,环比下降91.2%,拿地总价占当月销售金额的3.2%,较上年同期下降了15pct,较上月同期下降了38.3pct,投资强度转为稳健。从能级分布来看,公司新增土储为强三线城市;从区域分布来看,公司新增土储全部在长三角地区。公司着力发展低能级城市,坚持深耕长三角区域。

      投资建议

      中南建设业绩快速增长,销售稳中向前,拿地趋于积极,财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变,预计20-22 年EPS 为1.91/2.39/2.76 元,对应PE 为5.0/4.0/3.5 倍,维持公司“增持”评级。

      风险提示

      销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。