新城控股(601155)8月经营简报点评：销售降幅收窄 投资保持积极

新城控股发布8 月份销售简报，2020 年8 月公司实现销售金额206.1 亿元，销售面积204.5 万平方米。

    销售同比下降，降幅有所收窄

    公司8 月实现销售金额206.1 亿元，同比下降15.9%，环比下降1.7%；销售面积204.5 万平方米，同比下降10.8%，环比增长3.4%；销售均价10074 元/平方米，同比下降5.7%，环比下降4.9%。1-8 月公司累计实现销售金额1390.8 亿元，同比下降18.9%；销售面积1280.0 万平方米，同比下降14.7%；销售均价10866 元/平方米，同比下降5.0%。公司销售增速持续回暖，随着后续推货力度的增长，销售有望实现正向增速。

    投资力度上升，重点加仓中西部

    8 月公司在天津、苏州、连云港、长沙和昆明等地获11 宗土地，新增计容建面217.6 万平方米，去年同期未拿地，环比下降10.6%，拿地总价81.2 亿元，环比下降1%，拿地总价占当月销售金额的39.4%，较上年同期提升了39.4pct，较上月同期提升了0.3pct，投资趋于积极。从能级分布来看，公司8 月新增土储中，一线、二线和三四线的面积占比分别为0%、92%和8%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为8%、0%、7%和85%，重点布局中西部。

    投资建议

    新城控股业绩稳定增长，财务持续改善，土储资源丰富，商业地产亮点突出。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为6.78/8.10/9.59 元，对应PE 为5.1/4.3/3.6 倍，维持公司“增持”评级。

    风险提示

    销售不及预期，计提存货减值准备影响业绩。