原油投资策略周报：投机净多头大幅减仓 油价走弱

　　观点策略

    　　短期走势：宽幅震荡

    　　减产协议按计划进行，市场对于8 月减产执行率存疑，需求恢复速度较慢，原油库存去库，近期投机净多头下降，打压油价。预计SC2010 运行区间[265，295]。

    　　逻辑驱动

    　　1. 减产协议按计划进行，飓风过后美国页岩油产量稳定，供给端现状几近透明，难有超预期利好，但市场对于减产执行情况并不满意。

    　　2. 经济恢复疲软与市场宽松预期博弈，叠加中美关系不确定性增加，未形成一致性趋势。

    　　3. 但需关注裂解价差过低的风险，若无法改善现状后期或对油价形成压制。

    　　4. 近三周投机净多头大幅减仓。

    　　风险提示

    　　1、OPEC 减产不及预期。2、地缘政治风险。3、宏观系统性风险加剧

    　　本周关注

    　　新冠疫情的扩散与控制；周三：EIA 库存周报；周五：贝克休斯钻井周报