2020年8月PMI数据点评:8月制造业景气度小幅下滑 非制造业带动PMI综合指数创新高

类别:宏观 机构:东方金诚国际信用评估有限公司 研究员:王青/邹李永昊 日期:2020-09-04

  国家统计局最新数据,8 月份制造业PMI 为51.0%,环比小幅下降0.1 个百分点,高于上年同期1.5 个百分点;非制造业商务活动指数为55.2%,较上月抬升1.0 个百分点,高于上年同期1.4 个百分点;综合PMI 产出指数为54.5%,环比上升0.4 个百分点,同比上升1.5个百分点。

      主要观点:

      8 月制造业PMI 环比微幅下降0.1 个百分点至51.0%,维持扩张区间。当月生产指数为53.5%,生产端保持平稳修复态势;新订产品单指数为52.0%,边际小幅改善,不过新订单指数持续低于生产指数,供给与内需修复不均衡的现象仍比较显著,市场需求不足的矛盾仍然是制约当前经济回升的突出问题。

      伴随美元走软以及新冠疫苗面世的预期,国际大宗商品价格自5 月以来呈现快速上行趋势,当月原材料购进价格指数达到58.3%的高度扩张区间,出厂价格指数环比则出现1.0个百分点的改善,二者均达到2019 年以来的高点。不过原材料购进价格的扩张已连续数月明显快于出厂价格指数,下游企业利润改善情况仍弱于上游。

      8 月非制造业商务活动积极修复,相关指数运行于高位景气区间。当月服务业PMI 为54.3%,连续6 个月位于扩张区间,不过考虑到近期国内疫情零星反复,当前生活性服务业复苏仍慢于生产性服务业。建筑业PMI 保持高位景气态势,房地产和基建投资修复速度明显快于制造业,建筑业相关增长正在发挥逆周期调节的关键作用。

      当前全球新冠疫情仍存在反复,逆全球化情绪有借疫情上涨的态势,外部风险仍值得重点关注。国内方面,需求复苏弱于生产仍是宏观经济面临的重要挑战,随着前期出台的刺激政策将在下半年加速显现,基建投资将对经济起到明显拉动作用,受此带动的制造业、服务业等相关活动有望趋于好转,短期内制造业PMI 有望继续处于扩张区间。