锐科激光(300747):疫情影响上半年业绩 下半年下游需求复苏

类别:创业板 机构:上海证券有限责任公司 研究员:倪瑞超 日期:2020-09-03

公司动态事项

    公司发布2020 年半年报, 2020 年上半年实现收入7.09 亿元,yoy-29.91%;归母净利润6709万元,yoy-69.33%。

    事项点评

    疫情对公司上半年业绩影响较大

    公司上半年受疫情影响较大,收入和利润双降。公司上半年毛利率23.98%,同比下降7.85pct;净利率10.49%,同比下降11.97%。毛利率和净利率影响较大。2020年3月底开始,公司较快的恢复产能,从收入端看,Q1收入1.35亿元,Q2收入5.74亿元,同比下降6.42%;收入快速恢复,但是利润端依然下滑较多。从产品角度看,公司高功率新产品依然保持较高的增长势头,6,000W及以上高功率光纤激光器销售数量较2019年同期增长100.4%。

    下半年下游需求复苏

    下半年工业企业补库存周期来临,光纤激光器需求有望迎来向上。从公司来看,随着无锡锐科的产能逐步提升,以及生产制造的不利因素消除,公司的市场占有率有望重回上升通道,毛利率也有望迎来改善。

    从公司未来看,高功率光纤激光器和超快激光器依然是公司未来的重点。

    投资建议

    根据半年报,调整公司盈利预测。预测公司2020/2021/2022 年销售收入为22.56、28.76、41.09 亿元,归母净利润2.53、3.66、5.85 亿元, EPS为0.88、1.27、2.03 元,对应的PE 为88.4、61.1、38.2 倍。维持公司“增持”评级。

    风险提示:公司产品价格继续大幅下降。