油脂月报:产量恢复偏缓&国内库存低位难改 偏多情绪或仍主导油脂行情

类别:金融工程 机构:长安期货有限公司 研究员:胡心阁 日期:2020-09-01

  观点:

      国际市场来看,产地产量虽处在增产周期,但

      产量恢复仍偏缓,9 月或不会产生较大压力,出口虽然较7 月明显走弱,但目前下降幅度已开始收窄,叠加原油及生柴计划推进也对植物油脂存有利多影响,整体上市场情绪偏暖。国内市场,三大油脂目前都处于低库存状态,虽然豆油在中美贸易协议落实的背景下,存有加大进口预期,棕榈油进口利润倒挂缓解情况下买船也有增加,但9 月油脂备货旺季或使下游成交较好,豆棕油库存预计不会大幅增加;菜油9 月的格局或不会出现较大改变,进口限制持续下方支撑仍在,但成交下滑的事实8 月就已明显出现,进一步上涨动能也受限,大概率跟随相关油脂走势。整体来看,三大油脂未来一个月偏多因素或仍占据主导,盘面单边料以偏强震荡为主。

      风险因素:产地产量的恢复快于预期、产地出

      口降幅继续加大、国内油脂需求旺季不旺。