兴业证券(601377)2020年半年报点评：“经纪+投行”驱动盈利增长

兴业证券披露2020 年半年度报告，业绩超出预期

    2020 年上半年，公司实现营业收入82.9 亿元，同比增长17.74%；归属于母公司股东的净利润16.19 亿元，同比增长21.45%。上半年EPS为0.24 元，同比增长21.45%；上半年加权ROE 为4.59%，同比增加0.6 个百分点。

    抓住市场回暖机遇，经纪业务收入同比增长43.72%

    公司2020 年上半年实现经纪业务收入11.66 亿元，同比增长43.72%。

    上半年公司股票基金交易总金额3.26 万亿元，同比增长33%。母公司实现代理买卖证券业务净收入（不含席位）5.64 亿元，同比增长27%，行业排名第20 位，较上年提升4 位。

    紧握改革红利，投行业务收入同比增长103.31%公司2020 年上半年实现投行业务收入5.99 亿元，同比增长103.31%。

    上半年公司完成主承销5 单IPO、4 单增发、2 单配股和3 单可转债，主承销金额118 亿元，行业排名第6 位；从增长潜力来看，项目储备保持在上年末水平，2020 年6 月末在会项目数量共23 个，未来表现依旧可期。

    投资业务同比增长6.35%

    公司2020 年上半年实现投资收益和公允价值变动收益25.54 亿元，同比增长6.35%，主要由于投资收益同比增长48.12%。

    盈利预测与投资建议

    我们上调2020-2022 年净利润预测为35.02 亿元、39.04 亿元、43.4亿元，增速为98.7%/11.5%/11.2%，每股收益为0.52 元、0.58 元、0.65元，当前股价对应的PE 为15.714.0/12.6x，PB 为1.5/1.4/1.3x。我们对公司维持“增持”评级。

    风险提示

    市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等