掌趣科技(300315)：二季度业绩超预期 下半年进入业绩兑现期

投资要点

    公司上半年实现营业收入9.26 亿元，同比增长33.04%，实现归母净利润4.43 亿元，同比增长110.11%，实现扣非归母净利润2.69 亿元，同比增长10.08%。其中，2020Q2 实现营收5.17 亿元，同比增长51.93%，实现扣非归母净利润1.8 亿元，同比增长93.4%。

    公司上半年营收实现33.04%增长，主要系海外新上线自研游戏市场表现出色，其中《一拳超人：最强之男》营收业绩突出，该产品于2020 年1 月上线港澳台地区并持续多时位于港澳台地区APP Store 及Googleplay 榜单前列；于2020 年6 月上线东南亚地区， 并一举登上新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾等国Google Play 下载榜及App Store 下载榜第一。

    2020 年8 月5 日，公司自研自发产品《真红之刃》上线，将对公司下半年业绩做出贡献。同时，后续由腾讯代理重点产品《全民奇迹2》、《黑暗之潮》、《街霸：对决》等正在稳步推进中，有望于2020 下半年至2021上半年陆续上线，将为公司带来充足业绩弹性。

    公司在提升业务能力同时，也积极推进长效激励机制的建立和实施。

    2020 年8 月18 日，公司公布第二期员工持股计划草案，拟将公司回购1.06 亿元股票用于员工持股计划，员工受让价格为3.80 元/股。

    盈利预测与投资评级：公司后续重点产品蓄势待发，随着产品陆续上线，将为公司带来显著业绩增长，我们预计2020-2022 年实现营业收入25.99/33.57/38.51 亿元， 实现净利润6.29/12.95/15.45 亿元， 实现EPS0.23/0.47/0.56 元，对应当前PE 36.65/17.80/14.92 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：产品上线延期风险；行业政策监管趋严风险；系统性风险