三盛教育(300282)2020H1业绩点评：疫情影响招投标进度 未来将布局国际教育和高中教育

疫情影响招投标进度，公司收入和利润下滑。三盛教育2020H1收入1.29亿元（-63.27%），归母净利润-1,050 万元（-120.15%）。分业务看，智能教育装备收入0.91 亿元（-35.55%）、智慧教育服务收入868 万元（-95.61%）、国际教育收入0.25 亿元。收入和利润下滑的主要原因是疫情导致全国各地中小学延期开学，公司信息化项目招投标、实施均有所延后。

    恒峰信息经营业绩大幅下降，广州华欣基本正常复工。恒峰信息持续深耕“科技+教育”，2020H1，恒峰信息“DCAMPUS 智慧教育大平台”入选教育部中央电化教育馆2020 年“数字校园综合解决方案”合格名单。恒峰信息传统的教育信息化集成业务开展受疫情的冲击较大，教育信息化项目招投标、项目实施等均有所延后，恒峰信息中标数量和中标金额同比均下降明显。2020H1 恒峰信息实现营业收入868 万元，同比下降95.61%；净利润表现为亏损1,285 万元。尽管广州华欣的研发、生产、销售工作均已恢复正常节奏，受疫情影响，国内外销售市场低迷。2020H1 广州华欣实现营业收入7,534 万元，同比下降38.99%；实现净利润1,860 万元，同比下降25.56%。

    国际教育服务中育贝拉教学及招生工作顺利推进，同比2019 年大幅减亏。国际教育的招生短期内受到较大冲击，中育贝拉增设了日本方向、韩国方向的亚洲项目以应对疫情对欧美项目的不利影响。此外，受国内出国留学相关考试延期以及欧美等国签证办理审批停滞的影响，部分学生无法如期出国，故中育贝拉增加国内大学的合作招生，增设海外学生班。2020H1中育贝拉实现营业收入2,542 万元，同比增长35.08%，净利润表现为亏损1.10 万元，去年同期为亏损553 万元。

    盈利预测、投资评级和估值。考虑疫情的影响，我们下调20-21 年净利润预测为0.22/0.63 亿元，新增22 年净利润预测为1.11 亿元。随着公立校的逐步复课，广州华欣业务将会逐步恢复正常，公司未来将逐步拓宽国际高中、普通高中业务，我们看好华欣、公司国际业务和高中业务持续发展的前景，维持三盛教育“买入”评级。

    风险提示：新冠疫情影响、教育政策变动、商誉减值风险。