蓝晓科技(300487):二季度吸附材料业绩创新高 公司各领域全面发展

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈俊杰/王栋 日期:2020-08-30

报告摘要:

    公司2020年上半年实现营收4.35 亿元,同比下降20.59%,实现归母净利润1.16 亿元,同比下降18.24%,实现扣非后归母净利润1.11 亿元,同比下降21.35%。单二季度来看,公司实现营收3.06 亿元,同比增长0.97%,环比增长135.38%;实现归母净利润0.90 亿元,同比增长4.42%,环比增长233.33%。公司业绩基本符合预期,二季度业绩明显好转。

    吸附分离材料创单季度历史最佳,经营性现金流转正。公司上半年专用树脂实现营收2.78 亿元,同比下降2.58%,实现毛利率47.78%,同比增加0.75pct。一季度受疫情影响,公司收入利润下滑明显;二季度公司利用远程调试、云拜访等创新方式解决现场服务、客户互动等困难,随着下游复工复产的进行,公司吸附分离材料销售近2 亿元,单季度产量,创造单季度历史最好水平。伴随着公司利润的放量,经营性现金流也转负为正,达到了0.42 亿元,公司发展进入新阶段。

    “工艺+材料+设备”一体化竞争力凸显。上半年系统装置实现营收1.46亿元,同比下降44.14%,实现毛利率45.05%,同比下降5.12pct,实现技术服务0.10 亿元,同比增加3545%,实现毛利率77.48%,同比增加13.97pct。公司工艺+材料+设备的一体化的模式逐渐显示出强大的竞争力,带动系统装置和技术服务板块呈现良好的发展态势。

    布局完善加速海外拓展。上半年公司海外实现营收0.75 亿元,同比增加52.88%,毛利率51.12%,同比增加1.95pct。公司2019 年完成对对比利时和爱尔兰多路阀技术公司的收购,同时聘请了海外行业外企龙头高级人才,海外布局逐渐完善,市场拓展效果显著,上半年公司海外业务新增订单达到1.5 亿元,同比增幅明显。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。预计公司2020-2022 年实现营收10.67/13.87/17.56 亿元,实现归母净利润2.76/3.48/4.35 亿元,对应PE分别为31/25/20X。维持“买入”评级。

    风险提示:客户拓展不及预期、新建项目投放不及预期的风险。