中国建筑(601668)：建筑业航母 全年有望实现稳健增长

　　事件：

    　　公司于8 月27 日晚发布了2020 年半年度报告，报告期内实现营业收入7281.88 亿元，同比增长6.2%；利润总额437.75 亿元，同比增长4.3%；归属于上市公司股东的净利润为198.40 亿元，同比减少2.3%。

    　　点评：

    　　房建、基建业务积极推进，公司收入利润同步增长。公司上半年实现营业收入7281.88 亿元，同比增长6.2%；利润总额437.75 亿元，同比增长4.3%。公司营收分布主要集中在房建和基建领域，其中房建业务占比64.93%，基建业务占比19.62%，二者毛利率分别提高为1.4 和1.2 个百分点。上半年疫情冲击不改公司业绩增长趋势，全国地产投资增速于6 月转正，基建投资数据不断修复，市场回暖趋势显著，公司房建、基建业绩潜能有望持续增长。

    　　市场拓展成效显著，公司业绩增长动力充沛。上半年，公司新签合同额为15101 亿元，同比增长5.2%，其中房建业务新签合同额10617 亿元，同比增长2.6%；基础设施业务新签合同额2610 亿元，同比增长23.6%；勘察设计业务新签合同额68 亿元，同比增长23.2%。公司市场扩张积极有为，新签合同额显著增长，为公司下半年营收和利润增长提供了充沛动力，经营业绩有望持续爆发。

    　　积极布局装配式建筑和智慧制造。公司是国内最早开展装配式建筑业务的中央企业之一，钢结构产能超120 万吨/年，装配式混凝土构件设计总产能达400 万立方米/年，可支撑近5000 万平米的建筑物。公司积极推进智能建造领域科技创新，试点全国首个5G 智慧工地。在国家大力推进绿色建筑、装配化建造、新基建等领域发展背景下，公司建造技术成熟同时不断提升创新能力，业务板块协同促进，市场需求覆盖范围持续扩大。

    　　疫情原因下调今年的盈利预测，维持公司“增持”评级。预计公司2020/2021/2022 年EPS 分别为1.04 元/1.18 元/1.31 元。

    　　风险提示：装配式建筑发展不及预期，基建投资增速不及预期。