海通证券(600837):经纪、资管稳健增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:戴丹苗/王剑 日期:2020-08-30

  海通证券披露2020 年半年度报告,业绩符合预期2020 年上半年,公司实现营业收入177.88 亿元,同比降低1.58%;归属于母公司股东的净利润54.83 亿元,同比降低0.78%。上半年EPS为0.48 元,与去年同期持平;上半年加权ROE 为4.26%,同比减少0.3 个百分点。营业收入减少主要源于子公司销售收入减少。

      经纪业务同比增长17.89%

      公司2020 年上半年实现经纪业务收入22.35 亿元,同比增长17.89%。

      2020 年上半年,公司新增开户数约百万,同比增长超过40%;新增有效户数14 万,同比增长超过50%;e 海通财APP 月均平台活跃数同比增长超过30%。

      投行业务同比增长3.29%

      公司2020 年上半年实现投行业务收入17.01 亿元,同比增长3.29%。

      公司上半年完成11 单股权融资项目,并有16 单过会待发;在审IPO项目48 家,再融资项目12 家,合计在审数量排名行业第三。其中,科创板表现亮眼,上半年申报科创板IPO 项目20 家,行业排名第二;报告期末在审科创板IPO 项目20 家,行业排名第二。

      资管业务收入同比增长43.35%

      公司2020 年上半年实现资管业务收入16.4 亿元,同比增长43.35%。

      资管业务稳健增长主要源于公司提升主动管理规模成效显著。截至报告期末,集团资产管理业务总规模近1.4 万亿元,较年初增长16%。

      盈利预测与投资建议

      我们预计2020-2022 年净利润预测为121.73 亿元、148.44 亿元、179.01 亿元,增速为43%/18%/20%,每股收益为1.06 元、1.29 元、1.56 元,当前股价对应的PE 为14/12/10x,PB 为1.26/1.17/1.07x。

      我们对公司维持“增持”评级。

      风险提示

      市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。