佳讯飞鸿(300213):5G专网蓄势待发 铁路系统有望优先发力

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赵良毕 日期:2020-08-30

  智慧指挥调度龙头,5G 专网打开市场新空间,首次覆盖给予“买入”评级佳讯飞鸿作为国内领先的“智慧指挥调度全产业链”综合解决方案提供商,拥有高可靠性、高安全性、高稳定性的智慧指挥调度全产业链的系列产品和解决方案,连续多年在铁路、国防、城市轨道交通等领域市场占有率保持第一。随着5G 专网在铁路、国防、工业互联网等应用场景中融合落地,公司将持续受益,业绩有望超预期增长, 我们预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润为1.87/2.88/4.44 亿元,同增22.2%/53.8%/54.3%,EPS 为0.31/0.48/0.75 元,当前股价对应PE 分别为29.1/18.9/12.3 倍,相对可比公司,存在一定估值优势,首次覆盖,给予“买入”评级。

      5G 专网赋能2B 产业,铁路、国防有望成最优先落地场景专网由于在特定区域进行信号覆盖,弥补了公网通信无法覆盖的范围,且可靠性、安全性、抗干扰能力优于公网,并专用于政府、军队、公安、能源、消防、轨道交通等特定部门或领域。高铁建设和国铁运输提速给专网带来落地契机,公司长期深耕铁路通信技术,是国内铁路调度产品最大的供应商,市场份额超50%,并成功参与北京、上海、南京、武汉、天津、沈阳、重庆、苏州、哈尔滨等地多条地铁线路的调度通讯网络建设;国防专网调度具有严格的准入机制,即强客户粘性,公司早在1999 年就开始涉及国防专网调度业务,保持行业领先优势,随着铁路和国防等5G 专网的加速推进,公司业务有望打开新增长空间。

      公司持续稳健发展,前瞻性布局新兴技术,未来业绩有望超预期公司以“大、智、移、云、物”新ICT 技术为基础,通过技术创新、产品创新,扩展移动互联网技术、物联网技术和人工智能技术在交通等相关领域广泛应用,有机融合“飞鸿云”、“飞鸿数”、“飞鸿物联”等基础平台能力,并在5G 专网相关通信设备取得突破,未来经营业绩有望超预期。

      催化剂:工信部5G 专网频率发放;铁路专网系统升级落地。

      风险提示:5G 专网升级建设不及预期风险;全球贸易及科技摩擦加剧风险。