织造终端双周报：原料持续上涨带动 下游采购速度加快

本期数据较前期有所好转。贸易和织造端订单整体订单稍好，其中贸易订单环比上涨0.3天至5.6天（去年同期约在12.1天）；织造端订单集中在秋冬服装面料，环比上涨0.46天，涨至5.02天（去年同期约在16.63天）；江浙地区生产企业负荷变化不大，经编产品表现好于喷水产品，但因高温叠加淡季，个别集群负荷稍有下调，整体下降1个百分点（当前在61%，去年同期约在79%）；原料端继续拉涨，前期未补库的厂家入场补库，整体备货力度大于前期，厂家原料库存环比上涨2.05天。

    本轮行情究竟是订单提前透支还是市场进入反弹通道？

    单从近期的订单量和下单频率来说，仍不能完全说明外贸市场开始完全复苏。毕竟不管在海外疫情的冲击还是中美贸易的压力之下，很多产业链上下游的从业人士对行业发展前期感到迷茫，因此对面料的下单会比较谨慎。不过据闻有部分国外品牌代加工服装厂近期接单情况较好，有利于往面料端的传导。

    进入8月，面料市场局部好转在一定程度上也是受益于原料拉涨。由于上游原料的产能基本集中在6大行业巨头，产能集中度较高。聚酯原料持续涨价导致聚酯企业的生产成本持续上涨，因此原料厂家也做好了涨价的准备，坯布成本支撑明显，也带动了下游对低价坯布提前采购。

    目前坯布社会库存仍旧比较庞大，不少下游生产厂家手头库存在2个月左右。虽然目前市场交投气氛好转，带动了坯布市场走货，但是这不足以将原先的库存消化，不少生产厂家产销仍难以做平，库存还在缓步上升中，这为行情持续好转也带来很大的阻力。产能过剩的市场很容易引发低价竞争、利润萎缩，厂家经营压力较往年更大。

    对于今年的9月份，大多数样本企业认为谨慎乐观。一方面疫情仍未有效控制，影响全球经济复苏；另一方面订单缺失的行情并未结束，市场供大于求。当然，9月季节性需求会好于前期，预计行情环比仍将小幅好转。

    对于订单，一直提到，今年的订单同比较差。新的理解：订单确实同比较差，但是不是有数据反映的这么差也未必。

    也可能隐含了客户采购决策的改变——对后市的不确定性，从长单锁定利润，到小批量多批次下单，操作更加灵活。

    对于需求这块。需求其实包括了两块需求，一块是投机的需求，另一块是真实的需求。真实需求的这块，又分为外贸和内贸，或者可分为家纺和服装。可以看到，外贸和服装表现较为一般，但内贸和家纺相对会好一些。特别是家纺这块，从定性的反馈而言都比较好。从数据而言，和地产后周期相关的玻璃、PVC在近期表现均较为强劲。对于外贸而言，我们看到欧洲地区的需求处于环比改善明显、同比还不及去年同期的水平，这与欧洲疫情明显缓解相关；而北美这块的疫情相对还更严重，叠加贸易、政治方面的冲突，因此需求改善并不明显，但也有朋友反馈，北美的超市中的家纺相关的库存明显下降。因此推测外贸需求一般的地区，有去化隐性库存的可能。

    对于织造的朋友而言，依然根据自身原料+成品总库存的多少来权衡经营决策。方向是谨慎乐观的，过程并不是一蹴而就的。