元隆雅图(002878):半年报符合预期 全案营销能力不断深化

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/武子皓 日期:2020-08-28

  投资要点:

      维持目标价23.92元,增持评级。公司促销品业务稳定增长,新客户拓展顺利,线下流量获取与短视频整合营销能力不断增强。维持2020年-2022 年EPS0.69/1.03/1.32 元,目标价23.92 元,增持评级。

      事件:公司公告2020 年半年度报, 2020H1 实现营业收入8.48 亿元,同比增长25.07%;实现归母净利润6834 万元,同比增长14.51%,符合预期。

      新客户拓展见成果,数字化营销能力提升。公司礼赠品和数字化营销业务在疫情影响下依然保持增长,通过持续培育垂类行业大客户,母婴、金融行业大客户数量不断增加,开发培育的新客户逐渐释放业绩;同时增强深度运营客户能力,结合礼赠品数字化契机提供数字化营销服务,提供基于数字、电商运营的解决方案,近三年营销服务保持50%增速。

      新媒体整合营销业务高速增长。公司旗下谦玛网络顺应KOL+短视频发展趋势,在美妆、母婴、电商、快消等行业新签多家头部客户,在美妆领域已签约爱茉莉、娇韵诗、欧莱雅、丸美、LV(香水化妆品)、蒂佳婷、资生堂等品牌,同时尝试整合部分供应链+电商代运营业务;2020H1 谦玛网络实现营收2.20 亿元,同比增长93.22%,实现归母净利润2835 万元,同比增长85.34%,实现高速增长。

      风险提示:疫情影响下大型活动受影响风险,市场竞争加剧