2020年房地产行业第34周周报：央行住建部联合约谈 融资机制 长效机制深入加固

　　行业一周表现与估值

    　　本周房地产板块下跌0.7%，沪深300 上涨0.3%，上证上涨0.61%。20 年动态市盈率8.92 倍，21 年动态市盈率6.01 倍。

    　　行业判断

    　　本周板块跑赢指数。本周住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制，其中坚持稳字当头，稳中求进，着力稳地价、稳房价、稳预期，加强对房地产市场融资状况的全面监测，按照“因城施策”原则，强化对房地产金融的逆周期宏观审慎管理，监测居民债务收入比和房地产贷款的集中度。另一方，会议推出“重点房地产企业资金监测和融资管理规则机制，此次监管的规则针对的是重点房企，我们认为与“三道红线”关联紧密，后续有望实施好房地产金融审慎管理制度，增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。展望Q3Q4，根据以往经验约60%的货值会集中在下半年推售。而今年受疫情影响上半年开工进度滞后，下半年作为房企抢收业绩的关键期、供应量可能进一步加大。同时，受益于相对宽松的货币政策环境，预计下半年房地产市场仍具韧性，成交有望保持在较高水平。房企有望积极把握当下难得的销售窗口期，加紧推货去化、加大营销力度、抢收业绩，以最大程度弥补上半年由疫情带来的负面影响。房地产作为国家经济支柱之一，在本身经济下行压力较大及2020 年经济开年受制的前提下，国家对房地产调控相关政策主基调不变，但是在维持稳定的基调下，部分城市有望进一步适度放宽，同时流动性保持宽松给房企带来喘息机会。当前行业板块估值的平均在6X 左右，当前处于明显低估状态考虑到目前板块2020 年业绩确定性强，板块估值较低，股息率仍处于高位，此外政策弹性有望带动估值弹性修复。建议积极关注业绩稳健，有避风港属性的龙头类公司。我们继续看好地产龙头公司在2020 年的估值修复行情，建议积极关注招商蛇口，万科A，招商积余。

    　　本周（2020.8.15—2020.8.21）成交

    　　22 个城市本周成交468.2 万平方米，环比下降2.4%，同比上升27.9%。

    　　累计成交方面，一线累计完成去年的59.8%，二线完成去年的60.1%，三线完成去年的54.3%。

    　　公司和行业要闻

    　　1、 政策加码土拍市场或稳中回落

    　　2、 重点房企资金监管和融资管理规则形成

    　　风险提示：严厉的调控措施和房产税推出力度和广度超出预期。