华域汽车(600741)：二季度环比改善、车灯及智能化持续向好

　　投资要点

    　　事项：公司发布2020 半年报

    　　2020 年上半年，公司实现营业总收入536.22亿元，较去年同期下降24.0%；实现归属于上市公司股东的净利润13.07 亿元，同比下降61.2%。

    　　平安观点：

    　　Q2 业绩环比改善明显。2020 上半年中国乘用车产量同比下滑22.5%，上汽集团上半年产量同比下降30.3%，据Marklines 数据，美国汽车上半年销量同比下降23.8%，公司营收下降24%，略差于行业整体，但好于主要客户上汽集团。二季度海外疫情导致停工停产，疫情影响较国内更严重，2Q 华域营收同比下滑15.3%，归母净利润同比下滑22.8%。

    　　主要业务毛利率同比下滑，电子电器件相对较好。上半年内外饰件、金属成型和模具、功能件和热加工件的毛利率分别降低1.66、5.08、2.23 和5.36 个百分点。Q2 综合毛利率为13.38%，环比提升。三费方面，上半年销售费用同比下降34%，主要由于业务下滑使得物流费用下降，财务费用同比增加1.06 亿元，主要是汇兑损失所致。

    　　公司积极调整业务结构，剥离非主营及盈利能力较差的业务，加大对核心业务的控制力度。上半年公司拟收购美国ADIENT 公司持有的延锋汽车内饰系统有限公司30%的股权，进而获得100%控股。公司全资子公司上海实业交通电器有限公司拟出售持有的上海李尔实业交通汽车部件有限公司45%股权，退出汽车车用线束总成等业务。此外，上海幸福摩托车有限公司和上海联谊汽车零部件有限公司相继退出制造业务，仅从事存续资产和人员管理。以上调整体现了公司更加聚焦主业，集中资源在优势领域。

    　　华域视觉车灯单价提升。上半年华域视觉营收52.7 亿元，同比下降26.6%，