地方政府债券与城投行业监测周报2020年第33期:国务院细化预算法操作要求 新增专项债完成比例超七成

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:卞欢/汪苑晖 日期:2020-08-27

  本期要点

    要闻点评

    国务院细化新《预算法》操作要求,涵盖制度化转移支付提前下达机制、要求建立债务风险评估体系等内容。

    上周,辽宁和福建分别积极推动省内老旧小区改造和新基建相关基建。

    上周,未有城投企业发布债券提前兑付本息公告。

    上周,共有3 只城投债券推迟或取消发行。

    地方政府债与城投债发行情况

    地方政府债:上周,地方债发行力度减弱,共发行56 只,发行规模较前值减少1760.73 亿元至2088.46 亿元,净融资规模回落2054.38 亿元至1297.42 亿元。截至8 月21 日,存续期内地方债规模合计24.52万亿元。发行结构以新增债为主,共发行1739.40 亿元,占发行总规模的83.29%,其中,新增专项债853.34,较前值大幅回落604.77 亿元,新增一般债回落160.13 亿元至886.06 亿元;此外,再融资一般债256.95 亿元,再融资专项债92.11 亿元。发行期限更趋长期化,发行期限以10 年及以上期限为主,占比较前值明显回升11 个百分点至85%。

      同时,发行利率以回落为主,除5 年期限外,其余期限发行利率均回落,一般债发行利率回升13.65BP 至3.69%,专项债发行利率回落5.93BP至3.51%,黑龙江发行利率为3.96%、居于首位;发行利差以收窄为主,除5 年期限利差走阔外,其余期限发行利差均收窄,且一般债发行利差收窄3.44BP 至23.53BP,专项债发行利差收窄1.66BP 至25.11BP,黑龙江发行利差为24.11BP、居于首位。新增专项债募集资金主要投向棚改领域,占新增专项债发行总额的约45%,次之为生态保护、占比17%,产业园区建设领域、占比13%。

    城投债:上周,城投债共发行105 只,规模较前值回升220.64 亿元至880.69 元,净融资额由负转正、回升402.8 亿元至298.81 亿元;其中,基础设施投融资行业城投企业共发行92 只债券、规模合计762.79亿元。截至8 月21 日,存续期内城投债规模合计10.03 万亿元,其中,基础设施投融资行业城投债存量规模8.42 万亿元。从广义口径看,城投债发行成本以下行为主。发行结构仍以超短期融资券为主,占比为26%,但较前值回落4 个百分点;发行短期化趋势有所减弱,发行期限以1 年及以下期限为主,占比较前值回落3 个百分点至35%;发行主体的信用资质较为稳定,发行主体级别仍以AA+级为主,占比35%,AA+及以上级别占比提升6 个百分点至69%,AAA 级占比为34%,较前值回升约12 个百分点;此外,从区域分布看,城投债发行涉及省及直辖市23个,其中,江苏省发行数量仍最多、共35 只,黑龙江发行利率与发行利差居首、分别为6.5%、358.85BP。

    地方政府债与城投债交易情况

    上周,河南驻马店市城乡建设投资集团有限公司级别从AA 上调至AA+。

    上周,未有城投企业信用事件。

    地方政府债:上周,地方政府债现券交易规模共计4881.43 亿元,较前值回升569.24 亿元;地方债收益率多数回升,整体平均回升7.35BP。

    城投债:上周,城投债现券交易规模为1928.21 亿元,较前值回升161.35 亿元;除4 年期、7 年期城投债到期收益率小幅回落以外,其余期限收益率均回升,整体平均回升幅度为3.92BP,3 年、5 年、7 年期限信用利差分别较前值收窄6.47BP、2.29BP、4.12BP。

    城投债异常交易方面:上周,共有8 个城投主体的9 只债券成交净价偏离度较大,“18 吉林铁投PPN001” (发行人:吉林市铁路投资开发有限公司)成交净价偏离度超过21%。提示投资人关注相关债券风险。