迪普科技(300768)2020年半年报点评：公司仍处于组织架构调整期

本报告导读：

    公司仍处于组织队伍建设期，2020 年上半年销售和研发费用进一步提升，且公司拟增发募资10.15 亿元，提升产品竞争优势。

    投资要点：

    维持“增持”评级，维持目标价55.5 元。我们维持对公司的盈利预测，预计2020-2022 年营业收入为9.95/12.76/16.49 亿元，净利润分别为3/3.79/4.85 亿元，对应EPS 为0.75/0.95/1.21 元；维持目标价55.5元，维持“增持”评级。

    受疫情影响，公司收入和利润有所下滑。2020 年上半年公司实现营业收入3.16 亿元，同比下滑7.97%；实现归母净利润8559 万元，同比下滑7.53%；2020 年Q2 公司实现收入1.78 亿元，同比下滑1.83%，符合市场预期。

    公司拟增发募资10.15 亿元，提升产品竞争优势。公司拟向特定对象增发募资10.15 亿元，投入新一代IT 基础设施平台研发项目和智能测试、验证及仓储基地建设项目。IT 基础设施相关技术升级快，公司增加研发投入有利于公司巩固其技术优势，为公司提升产品竞争力奠定基础。

    销售和研发费用进一步提升，公司仍处于组织队伍建设期。公司2020年上半年销售费用为1.04 亿元，同比增长4.99%，销售费用率同比上升4.06 个百分点至32.9%；公司2020 年上半年研发投入为7814 万元，同比增长3.46%，研发费用率同比上升2.73 个百分点至24.7%。

    公司目前处于组织队伍建设期，销售和研发费用进一步提升。组织架构调整期间公司短期业绩承压，但有利于公司长期可持续发展。

    风险提示：1）组织调整期间的管理风险；2）政策变更风险。