新媒股份(300770)2020年中报点评:主业稳健增长、“云视听”发展潜力巨大

类别:创业板 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2020-08-26

业绩总结:公司2020 年上半年实现营业收入5.93 亿元,同比上升32.34%;实现归母净利润3.07 亿元,同比上升79.36%;实现扣非后归母净利润2.76 亿元,同比上升65.39%;基本每股收益1.33 元,同比增长49.44%。

    全国专网业务深耕广东,布局全国。报告期内,全国专网业务营收5.05 亿元,同比增长36.56%,全国专网有效用户超过1850 万户,同比上升3.7%。在省内专网方面,我们认为随着内容供给的不断丰富,用户ARPU 值将不断提升;在省外方面,合作腾讯打造的“粤TV-极光”已于多个省份正式上线,公司竞争力会进一步提升。

    合作头部互联网公司,打造互联网电视多元产品矩阵。报告期内,互联网电视业务营收7321.37 万元,同比增长23.31%。云视听系列产品有效用户超1.7 亿户,同比增长45%,用户规模稳步提升。积极拓展合作伙伴,推出的互联网电视新产品“云视听虎电竞”、“云视听埋堆堆”和“云视听快TV”有望成为新增长点。合作TCL 雷鸟、创维酷开等智能终端厂商,创新商业模式,进一步提高用户对大屏的粘性。我们认为随着智能电视普及率提升、点播用户群体日益庞大、5G、电竞、直播业务不断增长,互联网电视APP 的发展潜力巨大。

    有线电视网络增值服务内容不断丰富,覆盖面广泛。有线电视网络增值服务不断丰富增值内容品类,影视、QQ 音乐、虎牙电竞专区等各项增值服务已覆盖全国10 个省市的有线电视渠道,有效用户超过70 万。

    盈利预测与投资建议。我们预计,公司2020 年到2022 年的EPS 分别为2.62元、3.46 元、4.25 元,对应的PE 分别为47 倍、36 倍、29 倍。考虑到5G 时代公司潜在的增量并未在盈利预测中体现,且公司电竞、直播等业务在未来巨大的增长前景,维持“买入”评级。

    风险提示:市场准入或行业监管的政策放宽,加剧市场竞争的风险。公司存在因规模扩大导致的管理风险。