新天科技(300259)：第二季度经营已全面恢复正常

今年上半年公司实现营业总收入4.15 亿元，较上年同期下降4.9%；实现营业利润1.20 亿元，较上年同期增长21.52%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.04 亿元，较上年同期增长17.44%。

    第二季度经营已全面恢复正常。公司上半年度收入略有下降的主要原因是由于受疫情的影响，公司第一季度经营受到阶段性影响，公司第二季度经营已全面恢复正常。今年第一季度公司实现收入1.32 亿元，同比去年第一季度下降25.53%；第二季度实现收入2.83 亿元，同比去年第二季度增长9.15%。第二季度环比第一季度收入增长115.19%，而去年第二季度环比第一季度同比增长46.81%。

    公司订单保持持续增长。公司NB-IoT 物联网智能水表订单实现大幅增长。报告期内，公司中标鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司NB-IoT 智能水表产品，中标金额为9,139.14 万元。第二季度中标的部分订单的货物交付会有所延后，公司在第二季度中标的大额订单鞍山市水务集团有限公司、大庆石油管理局有限公司智能水表项目的货物交付是分批交付，大部分货物在报告期内未交付，当前上述项目的货物已陆续在交付。

    毛利率保持较高水平，费用率整体下降。上半年综合毛利率47.36%，同比下降2.79pct，主要因素为行业内产品售价下降。总体费用率36.52%，同比下降4.94pct.，主要因素为销售费用率下降了5.80pct，代理商的销售代理费用下降以及受疫情影响销售人员差旅费用等减少所致；研发费用率、财务费用率、管理费用率较为稳定。

    盈利预测：预计2020-2022 年营业收入17.27、23.63、30.16 亿元，归母净利润3.88、4.60、6.07 亿元，EPS 0.33、0.39、0.52 元，PE 为16.46、13.87、10.52 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：系统性风险，行业竞争加剧。