康力电梯(002367):业绩超预期 盈利能力显著改善

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/邰桂龙 日期:2020-08-25

重要事件:公司发布2020 年半年度报告。2020 年上半年公司实现营业收入17.65 亿元,同比增长3.60%;实现归母净利润1.67 亿元,同比增长62.38%。2020 年二季度公司实现营业收入12.44 亿元,同比增长29.50%,环比增长138.90%;实现归母净利润1.62 亿元,同比增长119.41%,环比增长2706.05%。2020 年上半年,公司业绩超预期,归母净利润大幅增长,盈利能力显著改善,二季度业绩实现高增长。公司同时公布2020 年前三季度业绩预告,2020 年前三季度预计实现净利润为3.21 亿元-4.01 亿元,同比增长为60%-100%,业绩维持高增长。

    业绩同比增长,利润大幅改善。2020 年上半年公司实现营业收入17.65亿元,同比增长3.60%;实现归母净利润1.67 亿元,同比增长62.38%。

    2020 年上半年,公司业绩同比实现增长,利润大幅改善。盈利能力显著提升,管理创新提升运营效率。2020 年上半年公司利润端同比增幅远大于收入端,主要原因在于公司毛利率提升,盈利能力提升;期间费用率下降,管理效能凸显。有效执行订单继续增长,下游基建行业投资力度加大,公司作为国产电梯品牌领军企业持续凸显优势。截至2020 年6 月30 日,公司正在执行的有效订单为63.43 亿元(未包括中标但未收到定金的6.22 亿元订单),与2019 年年底相比增长6.73%,近3 年数据公司报告期披露有效执行订单数稳健增长。公司在巩固传统优势客户和领域之外,拓展轨交、维保和加装电梯市场。

    盈利预测与投资评级:康力电梯作为国内品牌的电梯领军企业,市场开拓能力增强,公司管理效能提升,在行业变局中凸显公司竞争实力。

    我们预计公司2020-2022 年归母净利润为4.67/5.42/6.39 亿元,给予“买入”评级。

    风险提示:原材料价格剧烈波动;行业竞争加剧;下游投资低于预期。