药石科技(300725):参股公司对外授权合作 新药研发不断拓展

类别:创业板 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2020-08-25

事件

    近日,药石科技参股公司南京药捷安康宣布与世界五百强企业LGChem 旗下生命科学公司就药捷安康TT-01025 达成全球独家开发的授权和合作协议:药捷安康将获得首付款以及开发和商业化里程碑付款,总计3.5 亿美元,及未来产品的销售提成。LGChem 将负责TT-01025 的进一步开发,生产和商业化;药捷安康负责其在中国和日本未来的开发,生产及商业化。

    简评

    TT-01025 相关课题:非酒精性脂肪性肝炎(NASH)是一种慢性肝病,其病理特征表现为肝脏脂肪变性和炎症,可导致纤维化,肝功能损伤和肝癌,目前尚无在全球范围上市的治疗药物。氨基脲敏感性胺氧化酶/血管黏附蛋白1(SSAO/VAP-1)的抑制作用可以降低炎症过程中的氧化应激和组织内白细胞募集,对非酒精性脂肪性肝炎和其他一系列慢性炎症疾病均具有治疗潜力。TT-01025 是一种新型的SSAO/VAP-1 高选择性口服小分子抑制剂,在NASH 的临床前研究中显示出良好疗效,计划2021 年初在美国进入I 期试验。

    积极关注公司新药研发平台的拓展进度:公司全资子公司南京安纳康生物科技开发了基于多种生物物理、化学实验技术的先导化合物分子/细胞水平药效评价平台,细胞生物学研究等多项专业功能平台,包含激酶、磷酸酶、PPI和表观遗传学等热门领域靶点,覆盖了当前主流创新药物开发方向。同时安纳康生物科技构建了全新计算机模拟分子设计对接、虚拟化合物库筛选、片段化合物库以及DNA 编码化合物库筛选为基础的创新结构药物筛选发现平台。后续新药研发类业务的落地(如出售或合作开发Hit、Lead、PCC)或将带来一定业绩弹性和商业模式上的转变,直接增厚利润、带来估值的提升(新药研发平台价值重构)。

    投资建议

    不考虑新药研发带来的业绩弹性,预计2020-2022 年EPS 分别为1.52/2.18/3.17 元。考虑公司主营业务(分子砌块及中间体)及新药研发业务的未来增长潜力,给予“买入”评级。

    风险提示

    下游产品研发、销售不达预期,原材料涨价,汇率波动,安全生产与环保,新业务拓展不达预期,核心技术人员流失,解禁风险 ,大客户依赖风险。