科大讯飞(002230):疫情影响逐渐消弭 教育、医疗业务高速增长

类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:谭志勇 日期:2020-08-24

  投资要点

      2020H1 数据摘要:报告期内,公司实现营收43.49 亿,同比增长2.86%;归母净利润2.58 亿元,同比增长36.28%,主要源自公允价值变动达2.7 亿;扣非净利0.07 亿,同比增长-76.53%,主要受上半年疫情影响;其中Q2 实现营收29.4 亿,同比增长29.5%,环比108.7%,归母净利达3.89 亿,较Q1 的-1,31 亿扭亏为盈,公司Q2 从疫情影响中恢复;基本每股收益达0.12 元/+33.3%。期间费用率方面,销售费用率18.76%/-2.1pct , 管理费用率7.45%/+0.09pct , 研发费用率21.52%/+2.81pct,财务费用率0.34%/+0.39pct,公司营收增速放缓,费用率较去年同期有所反弹,预计公司会进一步加强控费,保证净利。

      预收款增长,业务恢复良好:20H1 合同负债达9.21 亿,同比增长50.98%,三月中标合同同比增长91%,上半年新增中标合同同比增长119%,此次疫情所带来的的线下业务开展不利影响已逐步消除,公司业务恢复到高增长势头。

      疫情催动教育业务,智能医疗业务增长:教育领域业务实现营收达13.97 亿/+34.32%,营收占比达32.73%,同比增长8.13pct,毛利率为61.22%/-7.31pct,受此次疫情影响,各校线上教学业务激增,公司把握此次机遇,提供“停课不停学”

      服务,先后覆盖21 省6500 余所学校。公司进一步打磨产品并获取良好的口碑,预计未来仍是为公司贡献营收毛利主要板块;智能医疗业务实现营收0.74 亿/+664.65%,上半年公司的智医助理已覆盖66 个区县13906 个基层医疗机构,提升全国基层诊疗能力,目前已累计服务数亿人次。且在此次疫情中智能筛选发热患者4.7 万人,极大缩减人工工作量。预计未来智医助理仍保持高增速增长。

      ToC 业务增长显著:公司报告期内与咪咕合作推出智能阅读器R1,进一步扩大C端消费领域布局,C 端产品尽管受疫情影响,仍营收逆势同比增长超40%。若剔除翻译机影响,其他硬件同比增长达140%。ToC 目前已占营收37.59%,同比微增0.31pct,毛利达7.82 亿,同比下降7.89%。公司持续投入研发,开拓消费者领域覆盖面,保证公司toC、toB 双轨并行战略。

      投资建议:我们公司预测20 年至22 年每股收益分别为0.42、0.62 和0.94 元。

      净资产收益率分别为8.5%、11.3% 和14.8%,给予中性-B 建议。

      风险提示:疫情影响商务活动开展不力;产业竞争加剧;产品研发不及预期风险等。