食品加工行业周报:乳酸菌饮料第一股 均瑶健康挂牌上市

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邓晖 日期:2020-08-24

本周重点关注:中国飞鹤+华宝股份+绝味食品

    周观点:乳酸菌饮料第一股,均瑶健康挂牌上市8 月18 日,国内“乳酸菌饮料第一股”均瑶健康正式挂牌上交所,拟募资9.4 亿元用于常温发酵乳饮料产能扩建及品牌升级。公司是常温乳酸菌饮料行业龙头,专注含乳饮料24 年;公司以“味动力”系列乳酸菌饮品为核心,不断丰富健康食饮产品矩阵,持续加码渠道下沉实现县域市场全覆盖;公司研发创新夯实配方及技术优势,强品牌影响力有利于掌控下游定价权。2019 年公司实现营收12.46 亿元,同比-3.18%,归母净利润2.95 亿元,同比+16.34%;2020H1 公司实现营收4.99 亿元,同比-26.07%,归母净利润1.49 亿元,同比-22.85%,业绩波动主要由于线下销售渠道受到疫情影响。

    海欣食品拟收购百肴鲜61%股权,入局速冻面点市场

    1)8 月18 日,速冻鱼糜制品知名企业海欣食品发布对外投资公告,拟出资0.22 亿元收购速冻面点企业百肴鲜61%的股权。

    2)本次收购分两步进行,海欣食品拟出资0.18 亿元受让三坤商贸持有的百肴鲜61%的股权;鉴于百肴鲜二期建设需要资金,海欣食品将按其持股比例对百肴鲜增资366 万元,增资后持股比例不变。综上,海欣食品此次拟出资0.22 亿元获得百肴鲜61%的股权。

    百肴鲜主要从事速冻面点制品的研产销,产品包括蛋黄烧麦、流沙包、四方包等。收购完成后,海欣食品将进一步补充和丰富产品品类,更好满足客户需求,开拓销售渠道,有望获得新增长。

    行情

    本周上证综指上涨0.61%,深证成指下跌0.08%,食品加工板块指数上涨6.14%。肉制品、调味发酵品、食品综合、乳品涨幅分别为10.72%、9.03%、8.34%、0.23%。目前食品加工板块估值60 倍,较2015 年以来36.1 倍行业平均估值水平高66.15%。

    行业核心数据

    1)肉制品:本周,毛鸭/鸭苗价格环比-2.42%/-39.39%,白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比+2.33%/-39.62%,猪肉价格环比+1.77%。

    2)乳制品:本周,乳清粉价格环比持平,芝加哥牛奶(脱脂奶粉)价格环比+7.69%;本月,生鲜乳价格环比+2.77%,内资品牌奶粉价格环比-0.14%,外资品牌奶粉价格环比+0.05%。

    投资建议

    随着食品行业整体增速的放缓,市场认为食品行业增长点从整体增长转向集中度提升,我们认为除了集中度提升逻辑之外,食品行业增长点从整体增长转向细分赛道增长的逻辑不能忽视。当前时点,建议重点关注四条主线:奶粉(中国飞鹤、澳优)、烟用香精(华宝股份、华宝国际、中国波顿、爱普股份)、卤制品(绝味食品、煌上煌)、保健品(金达威、仙乐健康、汤臣倍健),以及细分小食品(洽洽食品、安琪酵母、桃李面包、来伊份、涪陵榨菜、有友食品、华文食品)。

    风险提示

    政策风险;下游需求波动风险;食品安全风险