蓝色光标(300058):业绩符合预期 出海业务持续高增长

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/武子皓 日期:2020-08-22

本报告导读:

    公司以出海及短视频为核心赛道,全面发力以技术为驱动的全链路整合营销,同时依托营销产品矩阵布局SaaS 业务,提高广告投放人效。

    投资要点:

    维持目标价9.31 元,维持增持评级。公司顺应营销出海和短视频快速发展趋势,持续推进以数据+技术为核心驱动力的智能整合营销,广告投放效果及投放效率提升。由于营销智能化过程中成本较高,下调2020-2022 年归母净利润至6.75(-1.12)/8.51(-0.86)/10.07 亿元;考虑到新增蓝标在线SaaS 业务打开增长空间,维持目标价9.31 元,维持增持评级。

    事件:公司发布2020 年半年报,报告期内实现营业收入173.75 亿元,同比上升47.91%,实现归母净利润3.3 亿元,同比下降30.2%。公司归母净利润下滑主要原因系2019 年同期有投资拉卡拉公司,确认了公允价值变动2.6 亿元所致,扣非归母净利2.8 亿元同比增长27.32%,整体业绩符合公司此前业绩预告。

    短期受益于游戏电商等客户出海需求增长,长期SaaS 营销平台打开增长空间。短期内广告行业受疫情冲击下公司业绩依然取得增长,增长动力来主要于出海需求,2020H1 来自游戏、电商和互联网应用客户的广告预算分别增长75.15%、46.73%和66.09%,达88.15 亿元、26.95 亿元和21.95 亿元。长期来看,公司2020 年2 月推出类SaaS营销平台“蓝标在线”,有望凭借该业务扩大客户,服务更多中长尾广告主,打开公司长期增长空间。

    催化剂:国内游戏、电商出海业务高速增长,长尾客户增强营销

    风险提示:经济周期波动,广告主预算削减,行业竞争加剧等