评级机构观点跟踪-标普：中国实际利率上升将抑制经济复苏

　　标普认为，中国7 月的经济数据显示，私人需求仍然疲软，复苏仍不平衡，并依赖于非常规的政策支持，核心通胀正在下降。中国二季度好于预期的GDP 数据提振了市场。对复苏的乐观情绪和政策制定者态度的转变，带来了收紧货币政策的预期，实际利率已经上升。紧缩的金融环境将阻碍中国经济复苏，并妨碍复苏动力从经济刺激向私人需求的切换。

    　　穆迪表示，中国（A1，稳定）的信用状况反映了多项优势，包括庞大的经济规模及较高的平均增长率，这意味着其吸收冲击的能力极强。

    　　受益于中国的高储蓄率，政府可通过较低的融资成本支持较高的债务。

    　　但是，政府的多重政策目标，包括维持强劲的经济增长、控制杠杆率、降低金融业风险、改善资本配置，正变得更加难以实现。2020 年初新冠肺炎疫情的爆发加剧了上述趋势。

    　　穆迪表示，贷款市场报价利率（LPR）目前已被国内银行广泛使用。

    　　作为货币政策框架的一部分，LPR 定价机制在疫情期间引导贷款利率下行的过程中起到了良好作用。具体而言，新贷款定价体系打破了银行贷款利率的隐性下限。穆迪预计贷款定价将与货币市场的利率和债券收益率更同步。鉴于银行贷款仍是经济领域主要的融资渠道，中国央行将积极推动使用LPR 定价机制来降低实体经济领域的借款成本。因此，银行的贷款息差和盈利能力将继续承压。

    　　过去一周（8 月12 日至8 月20 日），三大国际评级公司共采取了3 次负面主权信用评级行动；无主权评级上调。

    　　2020 年以来（截至8 月20 日），国内8 家评级机构共对国内发债主体信用评级采取了206 次负面评级行动，其中评级调降121 次，负面展望调整85 次。截至8 月20 日的过去一周，新增评级下调1 次，无负面展望调整。

    　　过去一周（8 月12 日至8 月20 日），国内债券主体遭负面评级行动2 次。根据万得二级行业分类，它们分属多元金融和汽车与汽车零部件业；按企业性质看，分属国有企业和民营企业。

    　　过去一周（8 月12 日至8 月20 日），国内债券主体评级上调企业5 家。根据万得二级行业分类和企业性质，三家属资本货物和国有企业，另外两家分属银行和食品、饮料与烟草业和民营企业。

    　　过去一周（8 月12 日至8 月20 日），国内债券违约1 起，发行人为泰禾集团股份有限公司。根据万得二级行业分类，它属房地产开发业；按企业性质看，属民营企业。