拓斯达(300607)2020年中报点评:2020上半年业绩卓着 积极响应市场需求彰显管理智慧

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康/李博彦/黄艳 日期:2020-08-20

2020H1公司实现营业收入15.02 亿元,同比增长106.98%;实现归母净利润4亿元,同比增长366.04%;扣非后归母净利润3.87 亿元,同比增长357.84%;2020 Q2 公司实现营业收入9.53 亿元,同比增长136.53%,环比增长73.45%;公司实现归母净利润2.47 亿元,同比增长421.07%,环比增长60.39%。公司在报告期内取得喜人成绩一方面归功于持续推进人才引进、产品推陈出新、贯彻大客户战略等行之有效的经营方法,公司在2020 上半年新开拓了新能源行业、光电行业的部分上市公司客户,并持续拓展伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达等客户需求;另一方面,公司迅捷响应市场需求,快速形成平面口罩机、儿童口罩机、立体口罩机等市场紧需产品线,为公司业绩形成有力短期支撑。

    2020 H1 公司各业务板块中,工业机器人及自动化应用系统实现收入12.35 亿元,同比增长225.97%,占公司营业收入的82.21%,同比提升30.01 个百分点。报告期内公司口罩机业务经营情况突出,是板块营收大幅增长的主要因素;同时,口罩机利润水平较高,对板块盈利能力产生较大正向拉动,2020 H1 工业机器人及自动化应用系统业务毛利率为61.13%,同比增加21.90 个百分点。智能能源及环境管理系统实现收入1.86 亿元,同比下降12.09%;注塑机配套设备及自动供料系统实现收入0.57 亿元,同比下降54.22%。虽然公司两项业务受疫情影响,生产、交付、施工进度短暂放缓,但公司凭借市场供需的精准把握、生产能力的灵活切换,最终实现了对短期经营风险的有效对冲,走出在极端市场环境下的梦幻经营脚步。

    2020 H1 公司综合毛利率54.78%,同比增加20.76 个百分点;净利率26.64 %,同比增加14.87 个百分点。分季度看,2020 Q2 公司单季度毛利率58.71%,同比增加22.88个百分点,环比增加10.73 个百分点;单季度净利率25.90%,同比增加14.12 个百分点,环比减少2.03 个百分点。

    2020 H1 公司期间费用为3.19 亿元,同比增长133.42%,期间费用占营收比重21.24%,同比增加2.4 个百分点;其中,研发费用7908.38 万元,同比增长144.76%,占营业收入的5.26%,同比增加0.81 个百分点,报告期内公司推出了拓星际R092-06-A 六轴工业机器人,主要面向3C 领域的多工位作业。

    我们调整公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年可实现归母净利润5.36/5.85/7.34 亿元,EPS 为2.01/2.20/2.76 元,对应8 月19 日收盘价PE 为22.5/20.6/16.4 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:合同项目进展不及预期,工业自动化行业竞争加剧,业务结构波动较大