科顺股份(300737):积极布局百亿发展战略 业绩超预期

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2020-08-20

事件:

    公司8月19 日公布了2020 年半年度报告,上半年实现营业收入26.59亿元,同比增加34.70%;归属母公司净利润2.90 亿元,同比增加74.67%。

    点评:

    收入持续高增长,Q2 业绩超预期。公司上半年实现营业收入26.59 亿元,同比增加34.70%;归属母公司净利润2.90 亿元,同比增加74.67%。

    公司一季度公司实现营收8.09 亿元,同比增加24.47%,归母净利润2938.29 万元,同比下滑29.97%,主要系沥青套期保值业务出现亏损拖累净利润。但受益防水材料的刚需属性,叠加防水行业集中度加速提升公司单二季度逆势增长实现营收18.50 亿元,同比增加39.72%,归母净利润2.61 亿元,超越预期同比增加110.06%。

    逐步优化产能布局,专注科研提高产品核心竞争力。公司逐步完善产能全国性布局,已经拥有八大生产基地,目前正在建设福建科顺、德州科顺二期项目生产基地,顺利达产后将大幅提升公司产能。产品方面,报告期内公司研发费用9309.64 万元,同比增加39.23%,目前已经拥有和正在申请的专利达300 多项,现有的“CKS 科顺”、“ELOKT依来德”和“ZT 筑通”有较高的市占率和核心竞争力。

    布局百亿战略,盈利能力稳步提升。报告期内,公司制定了2020-2022年中长期发展规划,提出2022 年营收突破百亿的目标,为此公司加大市场开发力度,优化产品结构,上半年防水材料销售业务实现营收21.41 亿元,同比增加23.55%,毛利率同比提升8.11pct 至41.81%,防水工程施工业务实现营收4.81 亿元,同比增加110%。公司也成功发行第一期超短期融资券,募集1 亿元资金,若后续成功定增,将进一步优化现金流提高抗风险能力,为盈利能力进一步提升提供保障。

    考虑到下半年经营持续向好,上调全年盈利预测,维持公司“买入”评级。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.02 元/1.57 元/2.09 元。

    风险提示:原材料上涨的风险、应收账款回收不及的风险。