国货崛起系列之五:竞合攻守有道 本土酒店突围

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:赵刚/范晨昊 日期:2020-08-20

异军突起:精选国际凭何立足美国酒店业?

    在酒店市场较为成熟的美国,精选国际起步较晚但持续壮大,给国内酒店集团发展提供借鉴意义。全球酒店市场规模持续扩大,龙头酒店市占率呈现提升趋势。美国是全球最大的酒店消费市场,之所以能诞生众多酒店巨头,主要有三方面原因:(1)居民消费能力及消费意愿提升;(2)资本市场为酒店集团发展助力;(3)连锁模式认可度高。精选国际在群雄逐鹿的美国酒店市场快速成长壮大,主要原因包括:(1)建立质量标准树立品牌形象;(2)采用行业细分策略进行差异化竞争;(3)升级服务系统打造多个行业“第一”;(4)坚持特许经营业务。这为中国本土酒店面对外资品牌的竞争提供了借鉴意义。

    竞合之间:外资酒店在华经历了什么变化?

    外资酒店品牌进入中国后,在分享市场大蛋糕的同时,也助力中国酒店业的市场化。改革开放后,外资酒店品牌以合资的形式进入中国,参与高端酒店的运营;90 年代开始,逐渐从合资转向独资,直接在中国进行加盟扩张业务,来自各国的头部品牌均涉足中国;21 世纪之后,内资经济型酒店品牌以差异化的市场定位开始崛起,以如家、汉庭等为代表的经济型酒店显露头角;21 世纪10 年代,中端酒店市场开始发力,内资品牌的优势进一步巩固,外资品牌在退居高端酒店的同时,以合作方式分享中端酒店市场的蛋糕。

    攻守有道:本土酒店怎样实现崛起?

    本土酒店集团从高星级酒店切入与外资品牌的竞争,随后转向以经济型、中档为主的有限服务型酒店市场,培育了自身的特色。在目前的市场中,高端酒店领域仍有外资品牌主导,但有限服务型酒店领域本土品牌已具备较大优势。酒店行业的核心壁垒主要有三方面:(1)物业规模优势;(2)会员渠道优势;(3)创新及运营能力。其中前两点具备明显的马太效应,创新及运营能力也非一朝一夕可以积累,本土酒店龙头通过在有限服务型酒店领域的十余年深耕,已经形成了一定的护城河优势。未来在立足有限服务型市场的基础上,基于庞大的会员基础、创新的商业模式以及逐渐壮大的资本能力,我们有理由相信未来高端酒店领域将出现中国特色的优势品牌。

    星辰大海:如何看待国内酒店集团成长空间?

    国内酒店集团未来将聚焦三大方向:一是充分享受中国酒店行业成长红利,加速连锁化布局、提高市占率;二是继续发挥国内集团在有限服务型酒店领域积累的效率优势,对标行业头部企业持续提升;三是基于自身的规模优势、效率优势、本土客源优势和日益增长的资本优势,推进国际化布局和高端酒店领域探索。本土酒店集团开始以有限服务型酒店的经验发展“新中式”的高端品牌,并通过一系列的收购涉足海外运营,未来不排除借助海外平台进一步扩大全球版图。锦江、华住、首旅作为行业龙头有望持续受益。

    风险提示:

    1. 疫情影响下酒店行业需求恢复不及预期;

    2. 竞争加剧导致公司盈利管理能力下滑。