有色周报:信用变动可能对有色造成的影响

类别:金融工程 机构:弘则弥道(上海)投资咨询有限公司 研究员:钱鹏 日期:2020-08-20

铜价最近面临了比较大的回调。从我们的体系观测下,比较大的变化就是全球趋势性的金融扩张在6月底就已经阶段性结束了。这意味着铜价在单边上面临了比较大的回调压力,并且该指标至今没有转向,意味着未来一段时间依旧是回调走势。所以报告中依然提示调整思路。

    7月表内新增贷款相比去年同期略微收缩,表明政府在三季度开始有意识的控制信贷增速节奏。二季度信贷增速大幅抬升的阶段过去了,政府信贷政策回归到定向宽松的状态。M1增速小幅改善,企业中长期贷款也维持偏高位置,都说明经济向上修复的状态维持,弱复苏仍然是目前经济的主要状态与国内融资铜的扩张相匹配。

    随着短期驱动指标的下跌,现有的铜价估值从原来的50400下跌至48300附近,因为我们仍对未来保有着较为良好的预期,所以该点位是一个很好的加仓多单点位。

    铝锭近期的最大问题就是可流通库存方向的改变。从之前的去化状态变为增加,意味着阶段性市场供应流动性的增加,带来的溢价水平要出现回落。是否是趋势性的?因为现在流通库存的增加还低于社会库存的波动,所以暂时不视为趋势性的。

    对于锌锭价格我们依然抱有乐观状态,主要驱动作用来自于短期的出入库强度。该指标因为时间周期短,波动性较大,建议短周期参与。