拓斯达(300607):2020H1业绩高增长 有望受益制造业投资回暖

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江/刘国清 日期:2020-08-20

事件:公司发布2020年半年报,2020H1公司实现收入15.02亿,同比增长106.98%,归母净利润4.00 亿,同比增长366.04%,经营性现金流净额为7.31 亿,同比增长1290.49%。

    受益抗疫产品链需求,2020H1 业绩高增长:公司上半年实现收入15.02 亿,同比增长106.98%,归母净利润4.00 亿,同比增长366.04%,业绩取得高增长,主要系公司口罩机等抗疫产品链业务取得较好业绩。

    分业务看,工业机器人及自动化应用系统实现收入12.35 亿元,同比增长225.97%,注塑机及配套设备、自动供料系统、智能能源及环境管理系统等业务受到新冠疫情影响,生产交付受到一定影响,收入有所下滑。

    有望受益制造业投资回暖,公司深挖头部客户需求:疫情之后国内推动复工复产,制造业投资加速回暖,工业机器人、叉车、注塑机等行业快速回升,公司有望受益整体行业需求提升。公司深挖下游头部客户需求,持续拓展伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达等客户需求,由注塑相关业务的合作延伸至工业机器人及自动化类,拓展了新行业和新客户,大客户战略落地为公司的快速成长提供了支撑。

    公司持续提升研发投入,拟建设智能设备总部基地:公司持续引进研发人才,提升研发能力,上半年研发费用7908 万元,同比增长144.76%,并推出了拓星际六轴工业机器人,适用于3C 领域多工位作业。公司拟发行可转债,将在东莞松山湖区域建成全新的研发中心,进一步提升公司核心技术、产品和服务竞争力。同时,公司发布公告,与东莞市大岭山镇人民政府签订投资协议,拟建设拓斯达智能设备总部基地,进一步扩大生产规模,丰富产品结构,增强市场竞争力。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为5.98 亿、6.01 亿和8.36 亿,对应PE 分别为20 倍、20 倍和14 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:工业自动化需求回升低于预期