2020年1-7月信用评级调整报告:负面评级行动减少 警惕信用风险在企业集团内部传导

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:余璐/姚姝冰/邓庆红 日期:2020-08-20

2020年以来,在疫情和宏观经济下行持续较大的背景下,尽管个别企业受疫情影响盈利能力有所下滑,但受益于融资政策的全面放宽,部分企业融资条件得以改善。此外,经过前几年的风险释放,大部分产能过剩及资质较差的企业已经出清,2020年债券市场负面评级行动同比有所减少,1-7月债券市场共发生主体级别调整308次与去年同期相比调整次数基本相同,其中主体评级下调次数减少21次,在总调整次数中的占比减少了7个百分点。

    从级别调整主体行业分布来看,基投企业主体评级调整仍以上调为主,产业类企业发生级别下调的主体行业分布范围较广,房地产、化工和电子行业上调及下调次数均较多,行业内部信用水平持续分化。金融机构下调行动较去年有所减少。

    从地域上看,受违约企业影响广东和北京区域下调次数最多,下调次数占比超过50%的省份数量较去年有所减少。

    从企业性质上看,级别上调行动仍主要集中于国有企业,而主体等级下调仍以非国有企业为主,与去年分布基本一致。

    从调整原因上看,区域环境发展、外部支持情况、自身盈利能力仍为评级调整主要影响因素。值得注意的是,今年有各别企业的控股股东或关联企业发生违约或风险事件,对企业自身经营能力和外部融资情况产生了一定负面影响,需关注信用风险在企业集团内部或区域内部传导的问题。

    从债项级别调整来看,债项级别上调行动次数大幅增加,且在上调券种中,中期票据、金融债、公司债及企业债上调次数加总占比近90%。债券上调前级别主要集中在AA+和AA,上调行动分别为264次和198次,均为上升一个子级别。