地方政府债券与城投行业监测周报2020年第32期:交通新基建加快推进 地方债发行持续加速

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:卞欢/汪苑晖 日期:2020-08-19

  本期要点

      要闻点评

      交通运输部正式发布指导意见,推动交通运输领域新型基础设施建设。

      上周,福建、江西出台政策力保就业、惠企利民。

      上周,未有城投企业发布债券提前兑付本息公告。

      上周,共有5 只城投债券推迟或取消发行。

      地方政府债与城投债发行情况

      地方政府债:上周,地方债发行力度进一步加大,共发行101 只,发行规模较前值增加1579.07 亿元至3849.19 亿元,净融资规模回升1560.69 亿元至3351.8 亿元。发行结构以新增债为主,共发行2504.30亿元,占发行总规模的65.06%,其中,新增专项债发行1458.11 亿元,与前值基本持平,新增一般债明显回升约457 亿元至1046.19 亿元;此外,再融资一般债768.66 亿元,再融资专项债576.23 亿元。发行期限更趋长期化,发行期限以10 年及以上期限为主,占比较前值明显回升10 个百分点至74%。同时,所有期限发行利率均回升,一般债发行利率回升38.55BP 至3.56%,专项债发行利率回升4.76BP 至3.57%,安徽发行利率为4.03%、居于首位;各期限利差均走阔,一般债发行利差走阔7.11BP 至26.97BP,专项债发行利差走阔6.14BP 至26.77BP,安徽发行利差为32.79BP、居于首位。此外,项目收益专项债的资金主要投向棚改和民生服务领域,其中用于棚改的占发行项目收益专项债总额的约25%,用于民生服务的次之,占比约为21%。截至8 月14 日,存续期内地方债规模合计24.37 万亿元。

      城投债:上周,城投债共发行95 只,规模较前值回升74.9 亿元至660.05元,净融资额由正转负、回落128.75 亿元至-103.99 亿元;其中,基础设施投融资行业城投企业共发行80 只、543.75 亿元。从广义口径看,1 年及以下期限城投债发行成本均下行,中长期限城投债的发行成本以上行为主。发行结构仍以超短期融资券为主,占比为30%,但较前值回升1 个百分点;发行期限仍存短期化趋势,发行期限以1 年及以下期限为主,占比为38%,同时,2 年、3 年期限城投债比例较前值增加2个百分点至30%;发行主体的信用资质略有下降,发行主体级别从此前一周的以AAA 级为主变成以AA+级为主;此外,从区域分布看,城投债发行涉及省及直辖市21 个,其中,江苏省发行数量仍最多、共32 只,内蒙古发行利率与发行利差居首、分别为7%、428.23BP。截至8 月14日,存续期内城投债规模合计10.01 万亿元,其中,基础设施投融资行业城投债存量规模8.4 万亿元。疫情防控城投债已有近1 个月未发行。

      地方政府债与城投债交易情况

      上周,未有城投企业级别调整。

      上周,未有城投企业信用事件被披露。

      地方政府债:上周,地方政府债现券交易规模共计4312.19 亿元,较前值回落51.23 亿元;地方债收益率多数回升,整体平均回升幅度为5.45BP。

      城投债:上周,城投债现券交易规模为2089.56 亿元,较前值回升181.87 亿元;除少量短期城投债到期收益率小幅回升以外,其余期限收益率均回落,整体平均回落幅度为1.11BP,3 年、5 年期限信用利差分别较前值收窄4.46BP、1.94BP,7 年期较前值走阔3.37BP。

      城投债异常交易方面:上周,共有9 个城投主体的9 只债券成交净价偏离度较大,提示投资人关注相关债券风险。