金域医学(603882):中报业绩超预期 新股权激励计划彰显公司发展信心

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:赵金厚/郑雪轩 日期:2020-08-19

  投资要点:

      公司公布2020 年中报,业绩超预期。公司2020 年中报:公司实现收入34.75 亿元,同比增长36.63%(二季度单季同比增长67.07%),归母净利润5.56 亿元,同比增长223.71%(二季度单季同比增长292.64%)。受到疫情带来的检测需求量激增的推动,公司业绩超预期,并且随着核酸检测的常态化,预计公司下半年仍可以维持较高增速。

      2020 上半年公司保持毛利率提升,销售费用率、管理费用率下降。公司毛利率达到44.77%,同比提升4.98 个百分点;销售费用率则下降到12.17%,同比下降2.90 个百分点;管理费用率下降到7.00%,同比下降2.48 个百分点。公司的毛利率维持了自2019年以来的上升势头,而受益于规模效应,公司的销售费用率和管理费用率也保持了下降趋势。

      公司积极承担新冠疫情检测任务,社会认可度显著提升。公司依托自身广布全国各省市区的核酸检测能力和物流运输能力,积极为防控疫情提供检测支持。疫情中,公司支持了雷神山医院检验科室的建设,此后又获香港特区政府批准正式承接香港检测任务。截至2020年8 月,公司核酸累计检测量超过1500 万例,日检测产能达到20 万例。

      发布新股权激励计划,彰显未来发展信心。公司2020 年8 月18 日公告了新一版的股权激励计划,计划向157 名中层管理人员和核心技术人员授予700 万份股票期权,行权价为91.23 元/股,高于2020 年8 月18 日的收盘价(89.42 元/股),同时该计划考核指标为2020-23 年归母净利润增速相对于2019 年分别达到20%、44%、73%、107%,彰显了公司未来发展的信心。

      ICL 行业龙头地位稳健,维持买入评级。由于公司二季度表现超过我们的预期,且常规化的核酸检测有望继续为公司业绩提供增量,加之公司股权激励计划给出了未来三年的发展指引,因此我们上调公司的2020-22 年归母净利润预测至9.16 亿元、11.04 亿元、14.05亿元(原预测分别为5.13 亿元、6.56 亿元、8.20 亿元),2020、2021、2022 三年对应PE 分别为45x、37x、29x,维持买入评级。

      风险提示: ICL 行业竞争进一步加剧