2020年7月物价数据点评：7月CPI反弹到顶 工业品价格有望持续回暖

据国家统计局数据，2020 年7 月CPI 同比2.7%，前值2.5%，上年同期2.8%；7 月PPI同比-2.4%，前值-3.0%，上年同期-0.3%。

    基本观点：

    7 月餐饮业复业加速，猪肉、蔬菜价格上涨较快，CPI 环比止住下跌势头，同比延续小幅反弹。当月非食品价格同比出现零增长，涨幅创逾十年新低，显示当前消费市场需求不足现象更为严峻。PPI 方面，7 月国际油价波动回升，国内基建发力、地产保持韧性带动建筑链条景气度上扬，对国内工业品价格构成支撑，加之上游涨价的影响逐步向中游传导，当月PPI 环比延续上涨。在新涨价动能维持和翘尾因素拖累减弱共同作用下，7 月PPI 同比跌幅进一步收敛。

    展望8 月，猪肉价格同比涨幅将大幅下行，这将带动食品价格涨幅明显回落，加之非食品价格短期内仍难以出现明显上行走势，预计8 月CPI 同比涨幅将由升转降。主要受国内投资增速加快等因素推动，8 月PPI 同比跌幅有望进一步收窄。