金域医学(603882)：业绩超市场预期 股权激励再添信心

　　本报告导读：

    　　Q2 公司新冠核酸检测收入增长迅猛，常规检测业务逐步恢复，业绩超市场预期。公司积极把握新基建机遇，大数据和互联网布局未来，股权激励再添信心。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。公司新冠核酸检测收入增长迅猛，上调2020-2022年EPS预测至 2.59/1.88/2.42 元（原为1.19/1.50/1.97 元），参考行业和可比公司估值，给予2020 年PE 40 X，上调目标价至 103.60 元，维持增持评级。

    　　盈利能力大幅提升，业绩超市场预期。公司2020H1 实现收入34.75 亿元（+36.63%），归母净利润5.56 亿元（+223.71%），扣非净利润5.38 亿元（+231.39%），业绩超市场预期。公司高质量发展显效，盈利省级实验室增加到29 家，客户单产同比增长34.28%，受益于项目和客户结构优化+规模效应+精细化管理，公司综合毛利率提升4.98pp 至44.77%，期间费用率下降6.17pp，净利率提升10.04pp 至16.86%，盈利能力大幅提升。

    　　新冠检测贡献明显增量，新基建迎发展机遇。上半年公司新冠核酸检测累计超过 1000 万例（约占同期全国1/10）。截至8 月中旬，累计超过1500万例，日产能达20 万例。抗击疫情中ICL 专业价值和社会价值凸显，行业政策持续向好。后疫情时代，公司把握未来新基建机遇，聚焦临床感染性疾病防控，全面推广病原学诊断中心建设方案（已经落地60 个）。

    　　大数据和互联网布局未来，股权激励彰显信心。公司战略变革纵深推进，启动信息化、数字化转型，以及拓展互联网渠道两大专题战略研究，并全面启动“一库两中心一基地”建设规划。公司发布新一轮股票期权激励计划（草案），拟向157 名中层管理人员、核心技术人员授予 700 万份股票期权，行权价格每股 91.23 元，分享未来公司成长，彰显长期发展信心。

    　　风险提示：疫情影响下业务恢复不及预期，新业务拓展低于预期。