万兴科技(300624)：数字创意业务驱动公司业绩快速增长

　　公司发布2020 年半年报，实现营业收入4.75 亿元，同比增长39.96%；归母净利润0.89 亿元，同比增长58.31%；扣非后的归母净利润0.89 亿元，同比增长91.40%。

    　　数字创意业务快速增长，受益疫情提升娱乐需求。分产品来看，数字创意软件同比增长77.81%，达到3.13 亿元，是公司业绩快速增长的核心驱动力。该业务主要由其拳头产品Filmora 构成。面向移动端，公司联合荣耀平板发布了万兴喵影。公司办公效率软件同比增长40.25%，达到0.46 亿元。公司实用工具软件同比增长4.70%，达到1.11 亿元。

    　　研发投入加大，产品更新提速。2020 年上半年，公司加大以产品、研发等人员为主的人才招聘，较2019 年底的745 人增长47%，研发人员增速超60%。2020年上半年发布Filmora V9.5 版本，大幅提升显卡加速使用率和输出渲染效率等功能，PDFelement 发布了PE Server 3.0 浮动license 版本等。

    　　推出新一轮股权激励，拟募集资金投入数字创意资源商城项目。2020 年8 月公司发布新一轮股权激励草案，考核目标为2020 年-2022 年相对于2019 年收入增长超过20%/40%/60%， 或者2020-2022 年相对于2019 年利润增长超过15%/30%/45%。此外，公司拟发行可转换公司债券募集资金不超过3.8 亿用于数字创意资源商城建设项目及AI 数字创意研发中心建设项目。

    　　投资建议：公司业务发展态势良好，预计2020-2021 年EPS 分别为0.85 元和1.05元，给予“买入-A”评级。

    　　风险提示：云转型不及预期；消费级软件需求不及预期。