7月水泥玻璃产量数据点评：水泥价格拐点初现 7月玻璃产量增速由负转正
事件：近期国家统计局公布了7 月水泥、玻璃产量情况，对此点评如下：
水泥玻璃产量：7 月下游需求保持复苏，玻璃产量增速由负转正
7 月水泥产量同比增长从6 月的8.4%下降到3.6%；7 月下游需求保持复苏，增速与6 月相比略有下降。2020 年前7 个月全国水泥产量累计同比-3.5%；2020 年前6 个月全国水泥产量累计同比-4.8%；2019 年前7 个月全国水泥产量累计同比7.2%。2020 年7 月全国水泥产量当月同比3.6%；2020 年6 月全国水泥产量累计同比8.4%；2019 年7 月全国水泥产量当月同比7.5%。
7 月平板玻璃产量同比增速从6 月的-3.9%增加到0.6%。2020 年前7 个月全国平板玻璃产量累计同比-0.3%；2020 年前6 个月全国平板玻璃产量累计同比-0.4%；2019 年前7 个月全国平板玻璃产量累计同比7.0%。2020年7 月全国平板玻璃产量当月同比0.6%；2020 年6 月全国平板玻璃产量当月同比-3.9%；2019 年7 月全国平板玻璃产量当月同比5.5%。
下游投资情况：7 月当月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长9.5%、11.7%、7.7%，复苏显著。7 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长9.5%、16.6%、11.3%、-14.0%。7 月百城住宅价格指数同比3.2%，增速和上月持平；广义库存去化周期和上月基本持平。7 月固定资产投资、房地产投资、基建投资当月同比增长-4.4%、11.7%、7.7%，除固定投资较6 月增速1.1%略有下降外，基建投资和房地产投资进一步复苏。
水泥玻璃价格：雨季接近尾声，近期水泥价格小幅提升；下半年玻璃生产线复产，玻璃价格有望维持高位
雨季接近尾声，近期水泥价格小幅提升。截止8 月14 日，全国水泥价格指数137.8 点，周环比下降0.2%，月环比上升0.1%，同比下降4.2%。
4 月30 日玻璃价格指数达到低点，此后反弹至今。截止8 月14 日，玻璃期货活跃合约收盘价1834.0 元/吨，周环比下降3.7%，月环比上升14.7%，同比上升29.5%。截止8 月14 日，中国玻璃价格指数1300.7 点，周环比上升6.7%，月环比上升16.5%，同比上升14.7%。
今年玻璃在产产能下降0.14%，集中冷修停产抑制供给；生产线库存持续下降。截止8 月7 日，浮法玻璃在产产能比去年年底下降0.14%。其中，3 月到6 月，沙河停产5 条生产线（3950 吨/日），占去年年底产能的2.5%。
截止8 月7 日，浮法玻璃生产线开工率62.1%，周环比上升0.5 个百分点，月环比上升0.5 个百分点，同比上升0.1 个百分点。截止8 月7 日，浮法玻璃产能利用率67.5%，周环比上升1.8 个百分点，月环比上升2.2 个百分点，同比下降0.1 个百分点。截止8 月7 日，浮法玻璃生产线库存4504.0万重量箱，周环比下降3.2%，月环比下降7.6%，同比上升8.8%。
基建项目申报金额、专项债发行金额快速增长，万亿水利投资拉动基建需求
今年前6 个月，全国基建项目申报金额达到21.0 万亿元，同比增长75%。
4 月、5 月、6 月，全国基建项目申报金额分别达到5.8、1.2、3.0 万亿元、，同比增长167%、-30%、20%。基建项目快速申报，给后续基建项目启动开工奠定基础。
1 万亿专项债新增限额提前发布，前7 个月专项债发行规模同比增长27%，刺激基建投资。去年6 月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。去年9 月，国务院常务会议明确，按规定提前下达2020 年专项债部分新增额度。将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域。以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。今年4 月，在4 月3 日的国务院联防联控机制新闻发布会上，财政部副部长许宏才表示将提高专项债作为重大项目资本金的比例。去年的比例是20%，今年允许地方适当提高比例，加大社会资本投入，提高专项资金发挥作用。
2020 年一季度，上市建筑央企新签基建订单达到7856 亿元，同比增长16.3%；上半年增速20.8%（单季度增速24.4%）。
投资建议：建议关注优质玻璃、水泥标的。雨季进入尾声，水泥拐点出现，符合历年拐点规律。今年Q2 华东、华中区域降水量显著偏多，长江流域、华东、华中地区水泥价格跌幅较大，有望触底回升。7 月初至今玻璃在产产能复产到去年年底水平，看好雨季结束后玻璃价格维持高位。建议关注：华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A 等优质标的。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；疫情致下游施工进度低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等
