支付基本面系列之三:美国支付行业全景概览

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:赵然 日期:2020-08-17

  美国非现金支付稳步增长,卡类支付仍为主导

      美国2018 年非现金支付量达到1742 亿笔,2015-2018 三年复合增长率为6.7%;2018 年非现金支付交易额为97.4 万亿美元,2015-2018 三年复合增长率为3.8%。2019 年美国信用卡交易额占比线上网购交易的33%,电子钱包、借记卡紧随其后,占比为24%、18%,线下POS 交易方面,信用卡交易占比高达39%,借记卡为34%,电子钱包占比仅为6%。

      美国第三方支付行业发展趋势

      美国的第三方支付的发展的核心变化可概况为:起源于银行卡产业发展,伴随C2B 支付壮大;由互联网支付到移动支付;由单一支付平台向全面的金融服务生态系统发展。发展主要可分为四个阶段:第一阶段(1960s~1990s):零售业、服务业等线下商业消费的蓬勃发展,驱动了银行卡产业的发展,诞生了Visa、Master、美国运通等卡组织,奠定了第三方支付行业发展的基础。第二阶段(1990s~2010s):电子商务行业的兴起增加了对互联网支付的需求, 第三方支付行业应运而生并快速扩张。第三阶段(2010s~2020s):随着智能手机普及率的提升和非现金支付的大发展,第三方支付公司开始将目光转向移动支付领域,并诞生了Square 等致力于服务中小企业的第三方支付企业。第四阶段(2020s~未来):第三方支付公司开始由单一支付平台向综合性服务提供商发展,Z 世代的崛起也对移动支付提出了新的需求。

      中美第三方支付行业的主要异同

      重要差异主要体现在:向商家征收的费率差异巨大,在美国,Square 与PayPal 向商家征收的费率均在2.6%以上,针对需要无卡支付的交易甚至需要收取更高的费率, 而在中国则为0.38%~0.6%的水平。再者,美国以卡类交易为主导,中国电子钱包占比领先。美国信用卡的使用十分普及,而且美国消费者没有动力去改变原有的用卡习惯,且主要的第三方支付公司也是银行卡支付的主要参与方。而中国得益于互联网巨头对于C 端用户流量的争夺,移动支付发展迅猛,对电子钱包的接受度高。此外,由于中美两国国情不同,社会制度不同,市场发展情况不同等种种原因,两国对第三方支付的监管立法与监管机构存在差异。

      虽然中美的第三方支付行业存在着不少差距,但中美主流的第三方支付公司都在以支付作为基础,逐渐向可以提供集支付、财务管理、资金管理、营销等服务于一体的综合服务商发展,打造SaaS服务生态。

      风险提示:线下交易活跃度下降;企业客户拓展速度趋缓