鼎捷软件(300378)：业务转型捷报频传 工业软件定鼎江山

　　制造业企业级软件老兵，工业富联拟入股再现活力。公司专注管理软件近40 年，提出“一线三环互联”的发展路径，把握智能制造升级产业机遇。公司营收体量巨大，归母净利润快速增长，盈利能力持续优化，技术服务业务占比提升明显。公司拟引入战略股东工业富联，有望协同合作强化自身工业软件业务，打开新局面。

    　　智能制造发展潜力巨大，工业软件市场前景可期。全球智能制造市场规模庞大，需求旺盛。工业互联网是工业信息化发展的必然诉求，国际制造业巨头纷纷布局。我国正加速推进智能制造战略，工业互联网已列入新基建七大领域之一。工业软件是联系传统工业生产与现代信息化的纽带，是工业互联网基础设施上的重要内涵。其中，MES 是智能制造核心工业软件之一，国内市场持续增长，软件许可与服务收入齐头并进。

    　　产品实力扛鼎业绩，智能制造业务转型潜力巨大。公司业务主要面向制造业和流通业两大行业，并在多个垂直领域进行了充分延展。产品方面，公司多款核心产品并行，助力核心业务延拓智能制造业务持续发力。业务拓展方面，公司智能制造业务增长迅猛，超高增速彰显战略转型效果，通过持续推进智能制造业务革新，打造数字工厂相关的IT+OT 整体解决方案。。

    　　投资建议：公司是老牌制造业软件厂商，针对智能制造业务转型效果逐步显现，目前已研发多款核心工业软件产品。在工业富联拟入股并进行智能制造业务协同的背景下，一方面公司将有望获得大额订单保证自身工业软件产品生存发展，另一方面巨头背书的示范性效应将为公司产品未来向市场推广建立良好基础。预计公司2020-2021 年EPS 分别为0.46、0.63 元，给予“买入-A”评级，6 个月目标价50 元。

    　　风险提示：与工业富联合作不及预期，公司工业软件产品拓展不及预期。