宏观策略周报:7月非农数据的亮点与隐忧

类别:宏观 机构:南华期货股份有限公司 研究员:马燕/戴朝盛 日期:2020-08-17

  摘要:亮点:

      1)7月调查时间覆盖多州重启隔离措施期间,且劳动参与率未有大变化,新增非农高于预期,失业率回落明显,表明就业市场整体温和复苏。另外根据劳工部的预估,即使将可能的最大误差加上,7月的失业率大概比报告中的数值略高1个百分点,表明7月劳动力市场是取得了实质的改善。.

      2)永久性失业人数恶 化趋势已明显放缓。

      3)服务业是就业主力,“接触式”行业继续保持缓慢复苏势头。

      隐忧:

      1)就业路漫漫。尽管失业率继续回落,但依然高于08年金融危机时的最高点。如果我们观察更宽口径的U6失业率,可以发现U6失业率依然高达16.5%,就业市场整体依然严峻。另外,家庭调查回收率仍远低于疫情发生前12个月的水平,也可能在--定程度上影响劳工部的统计误差。

      2)与非农相比,其他就业市场相关统计数据改善有限。初请失业金和续请失业金人数近几周都徘徊不前,ADP 就业人口总数环比改善仅0.14%。而制造业PMI和非制造业PMI中的就业分项分别为44.3和42.1,明显低于50分界线,表明环比有恶化趋势。

      本周关注:海内外疫情发展情况全球经济 下行压力 中美关系