中科曙光(603019):利润率进一步提升 海光净利润超去年全年

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/吕伟 日期:2020-08-16

  利润率进一步提升。2020 年上半年,公司实现营业收入 39.89 亿元,同比下降 13.41%;利润总额 3.31 亿元,同比增长 23.22%;归属于上市公司股东的净利润 2.51 亿元,同比增长 23.11%;扣非后归属于上市公司股东的净利润 1.42 亿元,同比增长 37.57%。公司业务向高毛利集中,利润率进一步提升。

      向上下游延伸,孵化创新型企业。公司不断延伸上下游产业链合作,在细分领域积极布局,为公司产品技术与行业应用的深度结合创造了良好局面。公司参股公司中科星图于 2020 年 7 月 8 日于科创板上市;参股公司海光公司、广西云计算等创新型企业经营状况良好。 2020年上半年海光公司营业收入2.68 亿元,净利润 6078 万元,净利润规模已经超过其2019 年全年6011.9 万元,预示海光国产CPU 已经进入放量拐点。

      建设先进计算产业生态环境 。公司围绕国家先进计算产业创新中心建设,采用网络化布局、集群式发展模式,实现多地协同发展、技术与商业模式双创新,推动国家先进计算产业生态环境建设,公司旗下中科可控在国产CPU 服务器招标中不断取得突破。

      投资建议:公司在国产芯片、中高端服务器、存储、云计算软件等方面联手国内外优质企业,实现核心技术本地化,是国内在IT 基础布局最全面、技术积累最深厚的企业之一,旗下海光国产CPU 芯片和服务器已经进入放量期,预计2020-2021 年EPS 分别为1.26 元和1.44元,维持“买入-A”评级。

      风险提示:海外贸易争端加剧,进入美国“实体名单”对公司供应链影响加剧。