房地产行业：7月商品房销售面积环比下跌31% 累计到位资金首次回正

　　核心观点：

    　　2020 年1-7 月全国商品房销售面积8.36 亿平米，同比减少5.8%。1-7 月全国商品房销售额8.1 万亿元，同比减少2.1%。

    　　从7 月单月数据看，单月全国商品房成交表现好于2019 年同期水平，但是销售面积和金额均不及6 月。主要原因可能是6月开发商加大供货和促销力度以抢收上半年业绩，因此6 月销售业绩表现更好，另外7 月部分城市地产调控政策加码可能也对商品房市场成交产生了一定的负面影响。

    　　2020 年1-7 月，房地产开发投资额为7.5 万亿元，同比增加3.4%。7 月新开工和施工面积同比增长，使得7 月房地产开发投资额同比增长11.7%，而新开工、施工和竣工面积环比下行也导致了开发投资环比下行25.6%。

    　　2020 年1-7 月，全国土地购置面积为9659 万平米，同比减少1.0%，1-7 月土地成交价款为5382 亿元，同比增加12.2%。

    　　我们认为土地供应减少以及地产调控加码是导致单月土地购置面积同环比下滑的主要原因。

    　　2020 年1-7 月，房地产开发企业到位资金10.1 万亿元，同比增长0.8%，高于2019 年同期到位资金总额。总量上，1-7 月房地产开发企业到位资金已经高于2019 年同期水平，同比增速在2020 年首次回正。从资金的具体来源看，宽松的货币政策下，国内贷款，自筹资金同比增速在6 月时同比增速已回正，7 月同比增速进一步扩大。商品房市场持续复苏，也使得定金及预收款的同比跌幅不断收窄，个人按揭贷款同比增速加大。如果下半年房地产行业的融资环境进一步收紧，那么未来房企在房地产开发业务方面对定金及预收款，个人按揭贷款的依赖程度将进一步扩大。